近日，游戏社交平台TT语音的运营商趣丸集团 Quwan Holding Limited (下称“趣丸集团”)向港交所递交了招股书，拟香港主板IPO上市。

需要指出的是，公司曾在2021年10月赴港上市，但未能成功。如今时隔两年，公司的业绩实现了显著增长，但仍然存在盈利模式较为单一等问题。

来源：“TT语音app”公众号

扭亏为盈

公开资料显示，趣丸集团成立于2014年，是一家集即时语音、游戏社交、电子竞技、游戏联运发行等业务于一体的创新型互联网企业。公司旗下有TT语音软件以及电竞战队“TTG”核心产品及品牌。

根据弗若斯特沙利文的资料，按照2022年收入，趣丸集团是中国最大的移动语音社交网络平台，也是最大的面向移动游戏用户的社交网络平台，市场份额分别达13.4%、20.2%。

截至2022年底，TT语音的注册用户超过2170万，超过90%的用户年龄在30岁或以下。2022年公司的平均月活跃用户达1380万，平均月付费用户达100.03万，截至2022年底付费用户中约47.5%是女性用户。根据公司资料，2022年，公司的用户平均每天在公司的语音聊天室花费大约180分钟。

财务数据方面，2020年-2022年（下称“报告期”），趣丸集团实现收入分别为14.93亿元、26.31亿元、34.02亿元；净利润分别为-1.54亿元、-24.96亿元、5.09亿元，相应的经调整净利润分别为1.51亿元、1.10亿元和6.66亿元。

整体来看，报告期内，公司业绩呈现增长趋势。

结合此前披露的数据，2018年-2020年，公司的营收分别为4.33亿元、8.36亿元、14.93亿元；对应的净利润为 0.13 亿元、1.31 亿元、-1.54 亿元，经调整后净利润为 0.53 亿元、1.42 亿元、1.51 亿元。

拉长时间段来看，公司的收入已经实现成倍增长，经调整后净利润稳定实现盈利。

趣丸集团的收入主要通过三种方式获得，分别是增值服务收入，用户在多用户互动场景中消费虚拟礼物，使其虚拟角色与众不同，并与对方建立关系以及会员订购；音频娱乐服务收入，用户在主播主持的各种音频娱乐场景中向主播发送虚拟礼物；游戏及其他收入，包括电竞团队运营、游戏发行等，该等业务独立于TT语音应用的运营，公司已策略性的终止游戏发行业务以专注TT语音平台的增长。

其中，增值服务是公司的核心收入，报告期内的收入占比分别为90.9%、77.4%、74.8%；音频娱乐服务收入紧随其后，收入占比分别为4.3%、19.8%、23.6%。

近年来，趣丸集团开始拓展电竞业务，先后收购了《王者荣耀》的XQ战队和《英雄联盟》的DMO战队，并成立了自己的电竞俱乐部，还接连赞助了LPL、KPL、PCL、PEL等重要电竞赛事。

但从财务数据来看，2022年，公司来自电竞团队运营的收入只有3420.9万元，占比约1%。

也就是说，公司超过95%的收入还是来自TT语音，盈利模式较为单一。

毛利率下滑

虽然业绩增长，但是公司毛利率持续下滑，报告期内分别为65.0%、57.2%、54.2%。

其中，游戏及其他业务的毛利率由2020年的21.8%下降至2021年的-1.9%，并进一步下降至2022年的-52.1%。

其原因一方面，是由于游戏发行业务大幅缩减，并于2023年终止游戏发行业务；另一方面，因为电竞业务运营的成本相对稳定，但是公司的电竞团队从官方联赛中获得的收入及赢得的奖金的减少，导致电竞的收入和毛利率减少。

可以看出，游戏及其他业务的表现较为不稳定。

此外，公司在2022年的净利润激增，其中一个原因包括压缩销售费用。

报告期内，公司的销售费用分别为6亿元、10.23亿元、5.48亿元，占收入的比重分别为40.2%、38.9%、16.1%。

对于2022年的销售费用下降46.4%，公司称，主要由于广告及推广开支由2021年的8.56亿元减少至2022年的3.52亿元。公司通过利用创新的数字营销工具，专注于成本效益，以继续优化公司销售和营销活动，努力在业务扩张与营运支出之间取得平衡。

股权结构方面，由于公司经历了多轮融资，目前的股权结构较为分散。

截至最新披露，TT语音创始人兼CEO宋克透过SK Family Trust、Funplus等合计持有公司股份36.42%，合计控制公司51.92%的股份。腾讯通过Image Frame Investment持股3.51%。