answers on the ANSWER SHEET (60 points). 

Global 

financial 

stability 

has 

improved 

over 

the 

past 

six 

months, 

bolstered 

by 

better 

macroeconomic 

performance 

and 

continued 

accommodative 

macroeconomic 

policies, 

but 

fragilities 

remain. 

The 

two-speed 

recovery-modest 

in 

advanced 

economies 

and 

robust 

in 

emerging 

market 

economies-has 

posed 

different 

policy 

challenges 

for 

countries. 

In 

advanced 

economies 

hit 

hardest 

by 

the 

crisis, 

governments 

and 

households 

remain 

heavily 

indebted, 

to 

varying 

degrees, 

and 

the 

health 

of 

financial 

institutions 

has 

not 

recovered 

in 

tandem 

with 

the 

overall 

economy. 

Emerging 

market 

economies 

are 

facing 

new 

challenges 

associated 

with 

strong 

domestic 

demand, 

rapid 

credit 

growth, 

relatively 

accommodative 

macroeconomic 

policies, 

and 

large 

capital 

infl.ows. 

Geopolitical 

risks