2.1.优质研发商议价权提升，TapTap护城河加固中

2.1.1.TapTap MAU高速增长，广告收入稳步抬升

TapTap平均月活跃用户高速增长，信息服务收入稳步抬升。2020H1TapTap平均MAU达2480万人，同比增长51.9%；心动公司广告收入超2.5亿元，同比增长19.87%。此外，2019年TapTap平均MAU为1790万人，同比增长19.33%；广告收入为4.6亿元，同比增长55.92%。近3年内MAU增速与广告收入增速最低值均接近20%，预计未来推出更多独占游戏及增加广告位后将有进一步增长。

2.1.2.零分成政策与丰富的开发者工具和服务，吸引优质独占内容为TapTap导量

回顾TapTap月下载用户数情况不难发现，下载高峰与大DAU自研游戏或第三方独占内容的热度密不可分。心动自研多人吃鸡类手游《香肠派对》虽然在18年4月上线，但直到18年8月首次进入免费榜前三，作为大DAU独占内容叠加暑期需求端增长，推动了TapTap下载用户数在当月达到小高峰495万。无独有偶，19年10月TapTap下载用户数再创新高突破576万，当月心动自研TapTap独占游戏《不休的乌拉拉》上线，上线首日进入免费榜前三。除自研游戏以外，第三方独占内容也对TapTap用户量增长起到至关重要的作用。第三方独占游戏《江南百景图》于20年7月上线，上线一周内始终保持在免费榜前三，当月TapTap下载用户数又攀上小高峰。

TapTap成为研发商毛利率最高的渠道，零分成政策吸引优质内容。对比国内各大渠道的分成比例，iOS苹果分成比为30%，而安卓渠道分成比一般为50%（国外Google Play为30%），因此，游戏CP商毛利率较低。而TapTap的渠道分成比为零，成为国内安卓市场的独特渠道，毫无疑问更能吸引优质的研发商与其合作。在游戏优质内容议价权不断提升的大背景下，TapTap的零分成政策能吸引更多第三方独占内容，进而助益平台的增加用户规模、提升用户活跃度，最终体现在平台广告收入等方面。

入驻开发商过万，整合TDS为开发商提供便利服务。截至2020年 6月30日，TapTap吸引了约13,000家游戏开发商入驻，开发商无需嵌入任何所需的软件开发工具包或SDK即可便利地上传游戏供游戏玩家下载。2020年H1，公司将面向开发者的服务统一整合为TDS (TapTap DeveloperService)。同时未来计划逐步在TDS中为开发者提供定向邀请测试、数据分析、TapTap账号登录、TapTap好友同步，及游戏内嵌TapTap社区等功能。

2.1.3.与优质厂商战略合作关系紧密，受益于游戏价值链分配阶段迁移

与米哈游、莉莉丝、IGG等优质研发商关系紧密。2020年1月底，TapTap平台与全球知名游戏厂商IGG达成战略合作。IGG高级副总裁Maggie表示：国内渠道众多，TapTap无疑是其中口碑较好，发展较快的优质流量分发渠道。2020年12月18日，心动公司公告表示，米哈游总裁刘伟兼任心动非执董和战略发展委员会成员。追溯到心动登陆港股时，字节跳动、米哈游、莉莉丝、叠纸也曾共同作为基石投资者。

2.1.4.精准辐射手游核心玩家，打造完善的用户评价与反馈体系

TapTap游戏评测数量超1160万，评分机制及游戏测试系统为开发商提供重要反馈。截至2019年底，TapTap上游戏评测的数量已达1160万条，同比增长59%。在TapTap独立专业评分及评测机制的支持下，经验丰富的玩家所分享的客观游戏评分及点评，吸引了更多兴趣相投的游戏玩家。TapTap评分也被众多媒体或机构推荐或评论某一款手游时加以引用，逐渐成为中国手游行业权威的参考标准。

2.2.聚集Z世代玩家，强消费能力增长可期

TapTap Z世代用户占比超65%，Z世代强文娱消费能力带动TapTap增长可期。根据艾瑞咨询，TapTap用户中90后占比达到77%，其中Z世代用户占比高达66%，可见TapTap定位年轻，聚集了垂直领域年轻的游戏玩家。Z世代月人均可支配收入达到3501元，远高于全国平均水平的2344元；同时，从消费端来看，Z世代文化娱乐消费占总消费近三成高达28.9%，可见Z世代的消费能力强，且具有强烈的娱乐消费需求，契合TapTap的平台属性。目前首批Z世代已步入职场，随Z世代收入水平提升，财务自主权增加，TapTap未来增长可期。

2.3.平台社区属性增强，用户粘性有望提升

2.3.1.TapTap目前处于工具型应用向社交型应用的转变阶段

2.3.2.TapTap多次改版，发力社区内容

2020年以来TapTap较大更新约有11次，主要集中于社区及论坛的改版迭代。改版是长时间的持续过程，2020年TapTap在信息流、视频功能、向开发者提供的服务方面进行了升级和优化，以及为未来海外版集成框架的打通做了铺垫工作。2021年将继续持续改版，主要将对社区内容运营和to B端进行提升。2021年Q1，TapTap整体仍然是推进社区改版及上线云玩功能，预计21年在用户规模提升的同时，用户粘性数据也将有一定增长。

2.3.3.联动自研游戏及第三方游戏，内嵌板块打通账号

休闲模拟新游戏《心动小镇》社交属性强，促进平台社区内容及社交关系沉淀。作为一款主打生活经营、模拟建造、大DAU的开放社区游戏，《心动小镇》希望玩家能在游戏中建立社交关系，其主要使命不是收入，而是为TapTap吸引用户，上线之后，有望促进游戏内的好友关系及社交关系进一步沉淀到TapTap平台，进而提升用户规模于与用户粘性。

2.4.云玩业务依托原有丰富游戏与核心玩家，包时计费拓宽变现渠道

2.4.1.云游戏：渠道质量降维打击，“5G+云”助力云游戏爆发

2.4.2.TapTap测试版上线云玩，加入云游戏战局打通全产业链

已上线云游戏超40款，二次元游戏为主。2021年1月28日，TapTap Androidv2.7.0-beta测试版本新增云玩功能。2021年2月4日，正式版更新中将云玩功能开放到一部分玩家（随机抽取），后续逐步开放到正式版的所有玩家。玩家可以尝试通过“发现”页的两个位置，进入到云玩游戏列表，寻找想玩的云玩游戏。截至2021年2月17日，Tap云玩已上线游戏超过40款，其中以二次元游戏为主，包括《原神》、《崩坏3》、《明日方舟》、《仙境传说RO》等，值得一提的是，Tap云玩中Roguelike游戏也占比较大，包括《我功夫特牛（测试版）》、《失落城堡》、《魔渊之刃》等6款。

2.4.3.Tap云玩两大核心优势：依托原有丰富游戏与核心玩家

Tap云玩克服了其他云游戏提供商的缺点，自带上万入驻的游戏开发商与千万级月活玩家。目前云游戏平台主要分为三类：游戏厂商、云服务商及渠道商。云服务商发起的云游戏内容平台不多，且多具有硬件平台属性，多用作游戏的挂机、测试工具，因此不作为可比对象。游戏厂商例如网易、腾讯、西山居出的云游戏平台只包含自有游戏，而渠道商虽然游戏种类较多，但缺乏用户基础。相比之下，Tap云玩克服了两者的缺点，自带上万入驻的游戏开发商和千万月活玩家。

2.5.广告数量与质量齐升，增长空间广阔

数量方面：TapTap广告位于首页信息流中，计划根据用户使用时长增长情况上线新广告位。在TapTap版本2.7.1中，进入TapTap的第一屏为首页推荐，一般首页信息流中第二个游戏位为广告。广告位整体风格与首页其他游戏推荐一致，兼顾了用户体验。TapTap目前仅开放一个广告位，千人千面实时竞价模式，即先根据用户的喜好选择推送某一类型的游戏广告，再在该类型内选择实时竞价价格第一名的游戏上广告位。预计在改版后信息流变成主页面的动态页时，会考虑上线新的广告位，动态地根据用户浏览的时间增加广告位。考虑到目前广告位仅有1个，预计未来增加广告位的空间广阔，有望成为公司业绩新的增长点。