来源：雪球App，作者： 林奇法则，（https://xueqiu.com/4743057813/79876226）

苏泊尔成立于1994年。创业伊始，公司率先生产新标准压力锅一举占领压力锅市场半壁江山，成为炊具行业的领军企业。随后公司在2004年登陆a股资本市场，并于2006年被法国SEB集团收购，完成了从单一品类向多元化小家电品类的完美扩张。

1998年改革开放以后，居民收入大幅增长，导致家庭厨卫产品大幅增长，国内各大企业纷纷切入小家电领域。当时家庭中拥有量最大的产品无非是压力锅和普通锅两大品种，其中2004年压力锅的拥有率为68.8%，普通锅也以主要的炒锅为主，产品结构单一，当时不粘锅具普及率不足5%，其他类别小家电产品拥有率不到1%，市场空间异常巨大，为苏泊尔后来的发展奠定了基础。

苏泊尔的发展主要经历了三个不同的阶段。

第一阶段（公司上市之前）

阶段概述：单一产品打品牌

1994年，率先执行压力锅国家新标准，苏泊尔品牌走俏市场。

1996年，苏泊尔全行业首家通过“ISO9002质量体系认证”，产销全国，被誉为“中国压力锅知名品牌”。

1997年，率先行业内通过“美国UL安全认证”。

2001年，率先行业内通过“中国方圆产品认证”。

2002年，率先行业内通过“欧盟CE安全认证”。

2003年，压力安全电气化，第一台电压力锅诞生。

2004年，率先行业内通过“职业健康安全管理体系”

可以看到第一个阶段，苏泊尔是通过压力锅这一款产品打响了这个品牌，在2004年公司压力锅产品市场占有率高达47.04%，通过苏泊尔和后续我们要观察的家电类公司，可以发现家电产品要想打出一定的品牌，最好的方法是通过单个大品类单点突破占领大部分市场，并且该产品最好功能单一，并且符合国人的生活习惯。

可以看到2003年的时候苏泊尔产品还是比较单一，主要是压力锅，铁锅，汤锅等产品，不过不锈钢压力锅，汤锅，电饭煲占比逐渐扩大。

第二阶段（上市到被SEB收购前）

阶段概述：完成从单一产品向多品类的转变，为未来奠定基础。

大家看到最今这些年苏泊尔的良好发展，一定没想到在上市的头两年苏泊尔发展的并不是十分出色，2004，2005年公司收入虽然大幅增长，但是净利率和净资产收益率都大幅下滑，同时净利润也止步不前，2006年又才重新迈入增长。我觉得主要有两个原因：第一，刚上市后募投项目无法贡献收益，同时营销费用大笔增加；第二，产品结构单一，新产品产能跟不上需求，低端产品占比过多。

我们来看一下公司2004年定下的目标：

通过2004年公司的计划，我们已经可以看出公司打算突破产品结构单一的困境，公司也如愿在2006年完成了从压力锅向炒锅和厨房小家电电饭煲以及电磁炉的过度，后面三个产品的快速增长有效弥补了压力锅增长动力不足的情况，且都是不小的品类，正好契合了当时居民家电的消费升级，我们知道最早的时候不论是做饭，熬粥，蒸各种小吃类食品，各家各户均采用压力锅和汤锅产品，没有对各类食材需要的产品进行细分，方法较为简单，随着生活水平的提高，用户的细分需求滋生了厨房小家电各类产品的消费需求，苏泊尔正好精准切入了这个领域。后来苏泊尔也是不断的针对用户的细分需求深耕小家电领域各类产品。

第三阶段（被SEB收购）

阶段概述：海外收入大幅增长，技术储备更加丰富，品类延伸得到大幅扩张，不断升级改造旧有产品。

在上市仅仅两年的时间，苏泊尔的创始人苏显泽要卖出苏泊尔的股份给SEB集团，一时间激起千层浪。据传闻，SEB早在苏泊尔上市多年以前就寻求收购苏泊尔未果，2006年8月，法国SEB集团开始苏泊尔并购谈判。爱仕达、双喜、顺发等6家中国企业联合签署《紧急声明》，反对此次并购。希望有关部门阻止这项“危及行业企业生存”的垄断式并购。不过最终并购案通过部门审查，让苏泊尔成了目前a股上市家电公司唯一的外资控股企业。

回过头来看苏泊尔被SEB收购是非常成功的，我们知道苏泊尔集团在做小家电的同时已经迈入多个领域展开多元化发展，其中包括房地产和医药，无法专注企业核心发展让我想起了双汇曾经的老对手雨润，现在的苏泊尔集团还介入了卫浴领域，在我看来都远不如卖出的小家电业务。

当时很多人对于SEB收购苏泊尔有几点担心：

第一 ，苏泊尔品牌是否会逐渐消失，因为那些年被并购的企业很多都在随后的经营中被外资品牌打入冷宫，其中最明显的要数日化产品，如大宝，中华，黑妹，小护士，虽然后来还有一些被重新启动，但是也已大不如前，而家电企业被并购少，且并购以后并没有发生消失品牌的情况，我个人认为主要的原因是日用化妆品是一个技术含量低，营销重的行业，而并购该行业的公司主要是美国公司，我们也知道美国公司都是营销高手。而家电行业属于制造业，那个时候这个行业进入中国的主要是日本和德国的企业，这些企业比较强调技术创新，工匠精神，营销手段较弱，中国公司虽然很早从代工起步，但是中国人的模仿能力非常强，容易积累一些自己的技术，同时中国企业本身的营销能力方面也是强项，这样就形成一些细分品类以及大家电的品牌。2007年的时候中国本土很多家电公司已经在很多方面站稳脚跟，品牌影响力和以前不可同日而语，SEB集团如果自己打造一个新的小家电品类品牌需要耗费巨资，很容易在打造新品牌的同时被竞争对手美的，九阳，爱仕达，海尔等公司抢占市场。

第二 ，SEB是否会把国外的产品交给苏泊尔进行代工。经过9年的经营以后，这个顾虑基本可以消除，苏泊尔从2007年的外销9亿增长到2015年外销36亿，9年增长4倍，这个增速相当可观，说明很多一部分产能是转给了苏泊尔来运作。

不仅以上的两点担心没有出现，SEB还给苏泊尔带了两方面非常有利的因素：

首先 ，SEB创立于1857年，至今有150多年的历史，手中拥有的技术创新非常多，可以与苏泊尔品牌形成协同效应，苏泊尔了解中国用户的使用习惯，SEB拥有先进技术，这样就帮助苏泊尔的产品能够始终领先对手，例如运用到火红点二代无油烟炒锅的红点技术就是引自SEB；

其次 ，SEB可以提供先进的管理经验，这样不仅有助于苏泊尔的整合，也可以提高苏泊尔的经营效率，从经营效率可以明显的看到公司净利率从2007年的5.8%提升到2015年的7.8%，净资产收益率从2007年的15%提升到2015年的21%。

自从SEB接手以后苏泊尔股价10年上涨20倍，年复合收益率35%。

如今的苏泊尔：

产品种类非常丰富，并且在厨电小家电领域和美的，九阳占领大部分市场份额。我们来看看近些年公司研发的产品：

“未来苏泊尔仍将牢牢把控家用厨房小家电领域，利用自己的品牌优势，以及强大的研发能力推出适应消费升级的新产品，同时横向拓展居家生活品类的家用电器，苏泊尔正好处于一个需求可以不断细分的领域，并且各个细分领域的需求还存在着不断升级的趋势，理论上这个领域的需求可以无限制扩大。在目前小家电领域由苏泊尔，美的，九阳组成的领头集团的地位在未来3-5年里面仍然牢不可破。苏泊尔仍将稳步前行。”