公布财报后，Roblox（RBLX）股价暴跌。但是，市场分析认为，行情的反应是因投资者对年初至今收益的获利了结，毕竟Roblox之前已经上涨了60%。

进入2023年下半年，在平台广告增加的背景下，Roblox的盈利能力可能成为下一波行情的催化剂。近期估值回落或者可以作为建仓或加仓的机会。因为Roblox持续跑赢大市，在过去的十二个月里，RBLX的股价上涨了约18%，而标普500下跌约6%。

财报亮点

疫情后人们使用各种屏幕的时间减少，TikTok和Instagram等社交媒体平台之间对用户参与度的竞争加剧，但Roblox用户数量和参与度提升到创纪录水平，每日活跃用户(DAU)跃升至6620万，与2022年3月相比同比增长26%。使用小时数也同比增长26%至48亿。

在变现方面，Roblox透露，预计2023年3月的收入可能会在2.12亿美元至2.23亿美元之间，较去年增长15%至21%，而订阅量可能在2.47亿美元至2.55亿美元之间，分别同比增长23%至27%。

此外，管理层指出，外币汇率的波动对同比增长率产生了负面影响，与2022年3月相比，2023年3月财季的逆风约为3%。

下图来自美国银行股票分析师Omar Dessouky，呈现了Roblox自2022年1月以来的订阅数量，表明Roblox的变现情况正在改善。分析师Dessouky预计这一趋势将持续下去。

创新与广告有望推动2023年的表现

2023年第二季度和下半年，Roblox在内容上将会继续创新。根据Roblox管理层指引，2023年可能推出的产品可能包括：(i)完全过渡到限量版虚拟物品经济，(ii)实时面部识别，(iii)更广泛的动作捕捉，(iv)动态头部，(v)用户生成的虚拟身体头像，以及(vi)沉浸式广告。

此外，鉴于人们对生成式AI的潜在商业应用越来越感兴趣，Roblox目前还在(vii)测试这项技术可以以怎样的方式让游戏开发者受益。虽然2023年不太可能推出生成式AI产品，但通过研发和管理层对技术上取得进展的沟通，股价将得到利好提振。

RBLX在广告方面的潜力将优化公司的变现能力。Roblox用户每年在该平台上累计花费大约600亿小时，而且有望持续增长。如果Roblox每小时进行5次广告展示，每次展示的合理价值为0.7美分，那仅凭广告一项就可能产生约21亿美元的增量收入。而且，这还未考虑潜在的用户增长，一经算上，这可能会进一步扩大其广告收入潜力。

例如，在广告投放方面，Roblox有可能以简单或沉浸式的形式进行整合，可以引导用户体验Vans World、NIKELAND或Spotify等。

目标价上调至63.60美元

分析认为，考虑到年初至今用户增长快于预期，2030年DAU预计能达到3.5亿，但ARPU和净利润率或将分别降低到50美元/DAU和24%。根据这些假设，合理的目标价是63.60美元。

Roblox风险

首先，Roblox有亏损的前科，无法保证在2023年末或以后达到预期的运营盈利能力。

其次，Roblox的价值来自未来的表现预期，而预判一家公司未来多年的运营和业务基本面是非常困难和不精确的。

第三，围绕元宇宙的炒作增加了Roblox的吸引力。随着VR/AR和5G的开发和采用速度放缓，元宇宙的发展速度可能比预期的要慢得多，虚拟世界的表现可能能不及预期。

第四，Roblox目前的股价波动在很大程度上是由投资者对风险和成长型资产的情绪驱动的。因此，即使Roblox的业务前景保持不变，投资者也应该预料到价格会出现波动。

$Roblox Corp-A(NYSE|RBLX)$

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