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来源:雪球App,作者: 小贝价值投资,(https://xueqiu.com/2877235635/205113176) 根据我对公司的理解,把腾讯的核心业务按关联性分为四大块:社交网络、数字内容、游戏、云计算。 1、社交网络 腾讯旗下有两大社交工具微信和QQ,截止2021年3季度,微信月活数12.6亿,QQ月活数5.7亿,收费会员数2.35亿。在下图中我们能看到明显的趋势,微信月活是小步微增趋缓,已经接近我国及相关人口的天花板;QQ月活则持续下降,2年下降1亿还是让我有些惊讶的。 与社交直接相关的业务有公众号、视频号、小程序、体育和游戏相关的内容等,这里面带来的直接收入就是网络广告,另外一块是金融科技,目前主要是支付相关的,但没有找到腾讯披露的详细数据。 众所周知,社交网络有强大的护城河,这些年有很多公司向社交网络发起一轮又一轮的冲击,无一成功。下图作为参考。 2、数字内容 数字内容包括像视频和音乐付费会员等。 腾讯视频致力于打造中国领先的在线视频媒体平台,国内这几大视频网站搞了这么久,看不出有什么区别,也看不出腾讯视频有什么护城河,也许剩者为王? 腾讯音乐娱乐提供在线音乐和以音乐为核心的社交娱乐两大服务,目前国内市场知名的四大移动音乐产品:QQ音乐、酷狗音乐、酷我音乐和全民K歌,总月活用户数超过8亿,为用户提供听、看、唱、表演和社交为一体的全方位音乐娱乐体验,这像是一套全家桶,有一定的协同效应,有较强的护城河,社交对其有一定的加持作用。从网络资料查到,腾讯音乐系平台市场占有率约七成。 3、游戏 腾讯擅长做高日活游戏,加上很强的社交属性,腾讯在高日活游戏方面一骑绝尘。比如MOBA类的游戏,腾讯有《王者荣耀》和《英雄联盟》;吃鸡类游戏,腾讯有《和平精英》和《堡垒之夜》,第一人称射击游戏,腾讯有《穿越火线》和《使命召唤》。在这些游戏品类当中,腾讯的市场份额都做到了95%以上。腾讯依靠自己的深耕和社交属性的加持,能够持续打造高日活爆款的游戏,形成了较强的护城河。 还有人分析说,小说/漫画IP——游戏直播——电竞——玩家社区——游戏开发,从内容生产的上游开始,把整个链条都掌握在手里,这种类似迪士尼运营IP的方式是腾讯游戏更强的护城河,我个人觉得这个待验证,边走边看。 4、云计算 云计算源于企业发展过程中的自身需求,是一种能力的输出,大公司有更多的资源和技术能力发展云计算,在云计算技术方面的积累和持续在研发方面的大量投入,能够形成一定的竞争优势,同时又基于原有业务输出一些能力,为用户提供更高的附加值,随着发展壮大又能形成一定的规模优势。 云计算包含非常多的产品,相互之间又有非常强的关联和协同效应,小公司真的很难去竞争,可能就是几家大厂瓜分市场。 云计算有较为显著的马太效应,强者愈强,转换成本高,有较强的护城河,也是未来的增长点,根据2021年3季报显示,CRM SaaS解决方案 - 腾讯企点已经服务了超过100万家企业。 总结 社交网络——强大的护城河 数字内容——视频看不出护城河,音乐有较强的护城河 游戏——较强的护城河 云计算——较强的护城河 希望通过自己的理解梳理一下腾讯的核心竞争力,用最简短的语言把最核心的内容表达清楚,帮助我们做投资决策,若有错误请多指正。 注:本人持有腾讯控股,利益相关不构成投资建议。 $腾讯控股(00700)$ 相关文章:《Meta(FB)的核心竞争力分析》 参考资料: [1]《腾讯在游戏上的护城河,根本不是流量》,曾航,"移动观察" [2]《248 | 腾讯游戏的“护城河”是什么?》,邵恒,“邵恒头条” [3]《【直播加餐】白洋带你看腾讯(下)》,白洋,“怎样快速搞懂一家公司” |
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