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历经多年A股终被纳入MSCI新兴市场指数，虽然短期资金流入有限，但长远来看海外投资者的参与度将提升，A股市场又多增加一股力量。MSCI中国A股指数成分股名单也随之尘埃落定，分析发现此次入围的222只股票普遍“流动性高、估值低、具有优良业绩基本面”，不得不说，这与QFII的投资风格及其相似。

QFII，是A股市场中除“国字号”的社保基金外，最惯常于价值投资的机构。QFII重仓股更是频现白马股，譬如水井坊，QFII自2015年进驻后期间股价上下波动幅度巨大，但QFII却始终如一，至今收获不菲。下面我们以一季度QFII持股数占总股本比例前50名为标本，对其从不同的角度进行剖析，探索其中的投资机遇，寻找下一只白马股！

行业配置：偏好传统行业

QFII注重行业的安全性，2010年至2016年年报综合来看，QFII重仓股主要分布在银行、食品饮料、家用电器、医药生物、交通运输等五大传统行业。这些传统行业受宏观调控影响较小，且具有市盈率低股息率高的特点，相对于高新技术产业而言发展虽然缓慢，但安全性更高。

目光长远、对风险的规避意识及强，在2008年全球金融危机后，以及2015年的股灾期间，QFII第一重仓行业—银行，投资风格极为保守。

始终坚持价值投资

QFII投资风格较为稳健，比较注重公司的基本面，典型的价值投资者。基本面优秀的好公司会有一个漂亮的财务报表，下面我们对上述个股的净资产收益率、存货周转率、资产负债率等多个财务指标进行分析，寻觅QFII对重仓股的投资偏好。

稳定盈利能力。净资产收益率（ROE）是综合性最强的财务指标，也是最能反映公司盈利能力的指标，ROE越大，公司的盈利能力往往越强。上述持仓比例前50名的上市公司中，除宇通客车、启明星辰等5只个股外，其他标的一季度净资产收益率都较高，且集中在我国优势行业，比如白酒、家电等板块，代表个股贵州茅台（ROE是8.06）、格力电器（ROE为7.19）。

高成长性。一般来说，每股收益同比增长率越高，公司成长性则越好。与以往QFII持股偏好一致，目前重仓股大多一季度业绩增长明显，譬如天房发展、华泰股份、重庆啤酒2017年一季度每股收益同比增长率分别为1543.33%、341.67%、100%。

营运能力、偿债能力强。存货周转率普遍较大，存货周转率可以反映企业存货管理水平的高低，存货周转速度越快，存货的占用水平越低，流动性越强，存货转换为现金或应收账款的速度越快，公司的短期偿债能力和运营能力也就越强。

健康的资本结构。资产负债率是反映公司负债水平的综合指标，资产负债率过高会直接影响企业的变现能力和支付能力，会增加上市公司的经营风险。剔除比较特殊的银行股，我们发现QFII重仓股资产负债率都比较低，大多在40%以下，更甚至像恒瑞医药仅为10%。

总体来看，较为青睐收益性和成长性兼具的公司，尤其是一些资产规模较大的行业龙头。（更多资讯请关注牛股快报（ID:niugukuaibao）官方微信）