建议观望。国内PTA处于投产周期，且下半年检修计划偏少，供应相对宽松。同时，下游聚酯开工较高，供需两旺背景下，预期PTA将逐步由供需平衡到小幅累库的周期，PTA加工费预期区间震荡。然而，在终端新增订单偏弱背景下，聚酯高负荷的持续性仍存疑。PTA暂时建议观望为主，等待PX转弱的拐点出现。

■   市场分析

TA方面，基差50元/吨（-5），TA基差持续走弱，TA加工费278元/吨（-26），加工费维持震荡。存量装置方面，福海创停车检修20天左右，逸盛海南负荷7成，山东威联负荷8成，其他装置大部分都正常运行，仅剩扬子石化60万吨，中泰石化120万吨等处于停车状态。新装置方面，恒力惠州250万吨正常运行，嘉通能源一期250万吨上周检修，目前已重启负荷提升中，二期250万吨目前正常运行。国内TA负荷维持8成以上，总体供应比较宽松，但当前聚酯负荷亦保持高位运行，所以短期TA累库压力不大，后续关注下游工厂能否维持当前的高开工状态。 

PX方面，加工费452美元/吨（+1），PX加工费维持高位。惠州一套150万吨新项目如期投产，有利于缓解短期偏紧的供应格局。存量装置方面，海南炼化，青岛丽东负荷不足5成，九江石化，辽阳石化负荷 7成偏下，其余装置负荷基本在8-9成。此外，乌鲁木齐石化 100 万吨，海南炼化66 万吨，福化一套 160 万吨均处于停车状态。新装置方面，盛虹 400 万吨负荷7成偏上，广州石化 260 万吨负荷 8 成偏上，大榭石化 160 万吨负荷5成左右。浙江石化降负周期叠加美国调油旺季对芳烃的支撑，PX加工费短期偏强，但中海油惠州二期新装置投产叠加亚洲检修量级不高，预计亚洲PX库存逐步见底回升，PX加工费进一步上升空间有限。 

■   策略

建议观望。国内PTA处于投产周期，且下半年检修计划偏少，供应相对宽松。同时，下游聚酯开工较高，供需两旺背景下，预期PTA将逐步由供需平衡到小幅累库的周期，PTA加工费预期区间震荡。然而，在终端新增订单偏弱背景下，聚酯高负荷的持续性仍存疑。PTA暂时建议观望为主，等待PX转弱的拐点出现。 

■   风险

原油价格大幅波动，美汽油消费回落，下游聚酯高开工的持续性。