来源：雪球App，作者： 韭菜投资学，（https://xueqiu.com/4340615795/164411416）

上证50、沪深300、中证500指数的成分股又要调整了，定期调整是每年6月、12月各调整一次，今年调整12月14日生效。

这些指数选成分股，基本就是按照总市值和成交额这两项来的。上证50就是沪市最大的那50只股票，属于典型的大盘蓝筹风格。沪深300是两市最大的300只股票，也属于大盘蓝筹风格，中证500是排在沪深300后面再500只股票，和沪深300选股范围不重叠，属于中小盘风格。

对于上证50和沪深300，每次调整成分股的时候，就会把近期涨得好的股票纳入，因为上涨会让这些股票的总市值变大，成交也会活跃。同时，也会把近期下跌的股票剔除。这就自然形成了一个成分股更迭机制，表现好的股票被选入，表现不好的股票被淘汰，从而让指数一直保持生命力。

但是这个机制也有个缺点，就是容易受到概念炒作的干扰。假设这半年有某个概念被市场热炒，股价火箭起飞，炒出泡沫了，但到了定期调整的时候，按照总市值和成交量一看，这些有泡沫的股票就会被调入指数，跟踪指数的被动基金就会高位接盘。同时，有些暂时遇冷，其实很低估的股票，又会被指数剔除出去，指数基金就被迫卖出。

比如上证50这次调整方案：

一共调出5只，有3只是银行股，就属于现在市场里价格还算不贵的价值股，也是最近价值和周期股修复的领涨板块之一。好在这次调整要到12月14日才生效，如果早一个月调整，就刚刚错过了银行股的这波行情。

调入的5只股里，海天味业入选，但已经是80多倍的市盈率。韦尔股份、兆易创新两个半导体大牛股入选，也很难说现在这么高的价格，是未来成长性真的好，还是芯片股炒出的泡沫。

不过这也没办法，指数需要更新成分股保持生命力，那就得按固定的规则来，我们能享受这个规则会留下好公司、淘汰差公司的好处，也就必须承担它误判的成本。

沪深300这次调整的成分股如下：

沪深300这次调整，是首次纳入科创板的股票，要求是在科创板上市满1年后就有资格纳入，这次有4只，澜起科技、中国通号、中微公司、传音控股入选。同时，部分科创板股票还会被纳入沪股通标的，以后香港的北向资金也可以来买了。

中证500这次调整50只成分股。和上证50、沪深300选的是总市值排名最靠前的股票不同，中证500选的是排在沪深300后面的那500只，所以调整成分股对它的影响不大一样。

如果一个股票一直涨，那它就会脱离中证500，进入到沪深300、上证50去。比如韦尔股份、通策医疗，之前都是中证500的成分股，涨着涨着，排名靠前了，就升到沪深300、上证50去了。这个机制的坏处，就是像茅台这种长牛股，那肯定就放跑了，但好处是对于那些短期涨幅巨大的泡沫股，也正好高位止盈。

相反，如果一个股票调整，跌出了沪深300的范围，那就有可能进入中证500。如果这个公司真的很烂，一直不行，股价继续跌，那最后也会跌出中证500，中证500就要吃一段跌幅。如果这个公司是暂时低估，那中证500就能买到便宜货，等将来再上涨。

所以指数调整成分股这个机制，对沪深300和中证500，各有利弊。有人担心说是不是好股票都被沪深300选走了，中证500就都拿到些垃圾呢？其实不是，真的不行的股票，最后也会跌出中证500的范围。A股现在有4000只股票，前800只怎么也是核心资产了。

美股里有两个类似的指数，罗素1000和罗素2000，罗素1000就是排名前1000的，就类似沪深300。罗素2000就是排1001-3000，类似中证500。长期看的话，代表中小盘风格的罗素2000波动率比罗素1000大一些，长期走势两个互有胜负，最近40年总体表现相当。

如果看最近20年表现，罗素2000（蓝线）大幅领先：

如果看最近10年表现，罗素1000更好一些：

历史显示出来的，就是市场风格在大小盘之间轮动，不同阶段互有优势。

指数调整对成分股会有一些影响，因为跟踪指数的基金要被动买入、卖出。但像上证50、沪深300的成分股盘子都比较大，影响股票走势的因素又多，成分股调整不会成为决定性的因素。

欢迎关注我的微信公众号韭菜投资学，私信公众号“估值”有估值方法说明。

我管理3个基金组合，久聪定投、久聪固收plus、久聪基金经理优选，这3个组合适合的需求是不一样的，欢迎大家体验：

 $久聪定投(CSI2012)$  ：这个组合是定投型的，每周定期定额买入，我根据估值调整组合的股债配置，并优选低估值的行业指数基金，是价值导向的组合。适合每周有固定资金需要投，认同长期指数化投资理念，能够承受一定波动，希望追求长期收益的人，建议持有期限3年以上。

 $久聪固收plus(CSI1061)$  ： 这是个稳健组合，主要投资债券和绝对收益策略，最大回撤目标控制在5%以下，在减少回撤的前提下追求平稳增长，不需要定投。适合想减少波动，实现稳健增长的人，建议持有期限1年以上。

 $久聪基金经理优选(CSI1065)$  ： 这个组合投的都是主动管理基金，我会选一批长期业绩稳定的偏股型基金经理，方便大家一站式投资。适合希望省事儿，相信优秀基金经理的管理能力，能承受一定波动，希望追求长期收益的人，建议持有期3年以上。