截止2017年底，我国累计出现平台数为5970家，但正常运营的仅1931家，退出平台占比高达67.65%。2018年7月，单月问题平台总数激增至171家，其中提现困难占比86.5%，跑路占比10.5%。

3次爆雷潮的根源都是：P2P长期游离于监管之外，发展异化，偏离本质。

首先，从我国的P2P平台借贷结构两端看，都是以自然人为主，是“大批中等收入的年轻投资者对大批低收入的年轻借款人”。

网贷之家调查结果显示，资产端：2017年40岁以下的投资人占比超40%，月收入低于一万元的约为80%、低于5000元的超30%；20到40岁之间的借款人占比超80%、月收入4000元以下的超50%。

而愿意支付24%甚至36%的年化利率来借钱的企业，大多是无法从银行贷款的劣质企业或规模很小的企业，这个群体抗风险能力极差。

2017年起，我国P2P借款人数快速增长，超过投资人数。截止2018年7月末，借贷总人数达709.5万人。在资金及资产端的双重挤压下，风险仅能由自身消化，实质上由信息中介异化为信用中介。

美国P2P的借贷模式是少量的机构和合格投资人对大量的个体借款人，为个人消费提供支持；英国的借贷模式是大量相对年长的个体投资人对大量的中小微企业，主要以支持小微企业融资为主。

2017年，个体投资额占比达70%，机构投资额占比30%；资产端则多为中小微企业，因此能有效地支持中小企业融资。

当借款人提出借款申请时，P2P平台利用自身的大数据风控能力，筛选出资质及信用较好的借款人，并将借款信息发布在投资平台上，供投资人决策。

额度及期限由投资人自主选定，借款合同双方直接为借款人及投资人。当投资人手中债权期限未到期需要退出时，需找到下一个愿意接受手上债权的投资人，方可退出。如果短期无法转让债权，则需继续持有。

作为信息中介，平台只负责审核借款人资质、信息披露、撮合交易、协助投资人追索违约债权，收取部分服务费。

其次，征信问题：英美两国在征信系统方面比较成熟，都对P2P平台开放。

美国的FICO信用分模型基于大数据，对涉及消费者的信用、品德、支付能力的指标量化分档，并加权计算出每一消费者的总得分，为P2P行业提供可信的信用评估依据。

英国有3家主流信用评分机构，它们拥有大多数英国公民的信用报告。2012年，英国P2P金融协会就发文，强调要将客户资金和平台自有资本金隔离存放，以及分开管理这部分资金账户，账户每年要进行外部审计

而我国目前征信体制不发达，大数据风控能力较弱。公开数据显示：截止2017年8月，人行个人征信系统收录自然人数9.3亿，其中仅有4.6亿人有信贷业务记录，征信数据覆盖度较低。

P2P平台也不能接入央行征信系统，客户提供的基础资料有限，平台自身不具备大数据收集能力，又难以获得外部数据库，根本无法形成有效的信用评估数据。因此会出现借款人多头借贷、大量违约的情形。

再有就是：违法犯罪成本太低，长期处于监管真空，平台沦为庞氏骗局。

我国的P2P实际上就是在偏离了金融基本原理和规则的情况下，做着与银行等金融机构差不多的借贷业务。截止2017年底，我国累计出现平台数5970家，但正常运营的仅有1931家，退出平台占比高达67.65%。

另外：刚性兑付。

一方面，投资人希望通过P2P平台获得高额收益，一方面，存在刚性兑付的观念，为了吸引客户、增加流量、做大做强，P2P平台都承诺刚性兑付，逐步积累风险。

最后：P2P与现金贷的无缝对接。

2018年，监管的重点是P2P的维稳，对于现金贷并没施以重压。因为理财端一旦出事，会影响稳定；借贷端只要催收不太过分，就不会引起群体性事件。因此2018年的现金贷发展得非常疯狂。

数据显示：中国的200家头部现金贷平台中，超过40%背后都有P2P平台，90%以上都有P2P资金。某地一家头部P2P公司的GR总监透露：当地金融部门为了维护稳定，说“可以给我们一定的扶持政策和帮助，唯一的要求就是我们不能暴雷。”

每年都是数亿的利润让一些P2P肆无忌惮地做着现金贷生意。但2019年“3·15央视晚会”曝光了“714高炮”，接着，现金贷行业最大的风暴开始了。持续3年的共生关系就此结束；P2P的时代也就此落幕。

近期，官媒公开了监管层对P2P的态度：未来P2P平台的趋势就是良性退出或转型发展。

与去年的数据对比，今年P2P平台的数量已呈现腰斩状态。截至今年5月末，网贷平台数量仅剩707家，出借人次比2018年初下降75%。但从发达国家经验来看，正规的P2P可以作为正规金融的有效补充，通过强大的风险管控能力匹配借款人及投资人，切实支持小微企业以及长尾客户融资。

所以黄奇帆说：否定和整顿P2P并不等于拒绝网络贷款。

实践表明：网络贷款只要不向网民高息揽储，资本金是自有的，贷款资金是在银行、ABS、ABN市场中规范筹集的，总杠杆率控制在1:10左右。贷款对象是产业链上有场景的客户，还是可以有效发挥普惠金融功能的。

他说：“全国目前有几十家这类规范运作的公司、8000多亿元贷款，不良率在3%以内，比信用卡不良率还低。”

正规P2P的核心在于较高的风险管理水平和充分的信息透明度。而作为信息中介的P2P平台不存在资金链压力，也不存在挤兑风险。

相信经历了一段时间曲折的发展过程，曾经扭曲的P2P会逐步步入正轨。

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