虽然英特尔最近发布的 Arc GPU 表现平平，但在线评论平台 Tom's Guide指出，英特尔的 GPU 价格更实惠，同时提供良好的启动性能。此外，他们指出，如果英特尔 Arc GPU 的未来迭代继续交付货物，NVDA 可能需要担心。

此外，NVDA 进军数据中心和汽车领域远非一蹴而就，因为 AMD 在前者领域拥有稳固的地位，而 Mobileye 可能会阻碍 NVDA 在汽车领域的增长野心。

这是考虑到 Mobileye 是无人驾驶汽车领域的纯粹参与者，并被公认为行业领导者，尤其是考虑到其最近发布的 Supervision 产品，该产品对其最近一个季度的收入增长做出了有意义的贡献。

02

估值

考虑到行业的周期性和 Nvidia 即将面临的逆风，很难证明以每股 173 美元的价格购买 53 倍市盈率的股票是合理的。

我通常对市盈率超过 30 倍的任何股票持谨慎态度，而 NVDA 的市盈率远高于此。虽然分析师预计未来两年每股收益年增长率约为 30 % ，但两年后的远期市盈率仍将保持在 30 倍左右，只有“IF”NVDA 才能实现这种增长。

如下图所示，NVDA 目前的估值似乎仍然被严重高估，市盈率远高于过去 10 年 34 倍的正常市盈率。值得注意的是，如果我们使用 20 年的时间框架，股价似乎会被高估得更多，但我们不会那么刻薄。

寻找成长型公司的投资者最好考虑谷歌，它的周期性要小得多，而且估值也更合理。（注：以下图表以12/8收市为准）

NVDA 估值（FAST 图）

03

结语

Nvidia 很可能是一家稳固经营的公司，但其股价已经充分反映了这一点，不存在隐含上升空间。

尽管 Nvidia 雄心勃勃，但它具有很强的周期性，并且面临许多可能使这些雄心壮志落空的逆风，尤其是考虑到行业内的竞争威胁。

鉴于该股票的估值非常高，投资者必须为未来潜在的低回报做好准备。放眼整个市场，目前还有其他科技股提供的价值远高于 NVDA。

END

美股研究社（meigushe）所发布文章不具有投资建议，请各位投资者自行判断。

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