来源：雪球App，作者： 财经小胖，（https://xueqiu.com/2904151385/283289580）

#核心资产新名片，A50ETF上新# $A50ETF基金(SZ159592)$ @球友福利 @六亿居士 @今日话题

当前我国经济已经进入新发展阶段，叠加世界经济疲软，暂时忽略掉最新技术革命带来颠覆性的影响，各行各业中之前取得行业市占率前列的企业将会严格遵循市场的基本规律—强者恒强的马太效应。

中证A50；国证A50；MSCI（明晟）中国 A50；上证50；它们四个都是我们中国的核心资产，那么它们之间有何差异，我们该如何选择呢？因明晟中国A50指数相关资料在网上查找有困难，可能数据没有那么齐全，望广大球友谅解。

一、中证A50，国证A50，MSCI中国A50，上证50简介

这一项简单了解即可，想详细了解看如下图：

图1 中证A50；国证A50；MSCI（明晟）中国 A50；上证50各指数编制信息

4指数成分股和十大权重占比如下表：

图2 中证A50，国证A50，MSCI中国A50，上证50 指数成份股对比图

我采用不同颜色标记其唯一值，

●空白无填充颜色的代表中证A50指数成份股与其他三个指数成份股重复的个数，共11只股票；

●黄色代表的是中证A50指数成份股与上证50指数成份股不同的证券；

●绿色代表中证A50成份股与国证A50成份股不同的证券；

●蓝色代表中证A50成份股与MSCI中国A50成份股不同的证券，有颜色的证券占整体权重区间约23%~45%。

中证A50指数与国证A50指数成份股重复证券最多，权重重合度大约75%，因此两者走势高度相关，两指数行业权重分布都较为分散，且行业分布大致相同。如下图：

图3 中证A50和国证A50细分行业对比 资料来源：理杏仁

而上证50指数中金融、食品饮料等行业占比过高，和中证A50相比，缺少高新技术的新兴行业部分，因此2017以后，传统行业与新兴行业相比为经济贡献是偏低的，股市中指数的走势也表明这一点；

图4 上证指数行业权重分布占比 资料来源 理杏仁

MSCI中国A50指数由于其特别的取样方法，相比于上证50指数对白酒、金融行业的证券取样更多，权重更重，并增加了半导体等科技类行业证券的占比，我们可以将其看成上证50指数增强版本。

图5 MSCI中国A50指数行业权重占比 资料来源：Wind

我们以最晚的中证A50基日2014年12月31日为起始点，观察三指数的历史对比（因明晟中国A50数据不全，不计入该项），另外，因中证指数和国证指数暂时没办法在同一坐标上对比。因此两指数分别与上证50指数两两对比的方式，我们发现以下现象：自2017年以后，上证50指数收益明显比中证A50、国证A50指数要低，且中证A50，国证指数A50两者点数走势大致呈现一致性走势，而这验证了我们上一节的推论。

图6 中证A50，国证A50两指数历史走势对比图 资料来源：中证指数公司官网

图7 国证A50（蓝色）与上证50（红色）指数历史走势对比图 资料来源：中证指数公司官网

MSCI 中国A50指数找不到指数走势，现选取成立时间最久，跟踪误差较小的南方MSCI中国A股国际通ETF与上证50指数历史指数对比。从下图可以看出，MSCI中国A50指数收益明显要高于上证50指数，这明显得益于其样本空间更广，且科技类新兴行业占比更重的原因。

图8 自2018年4月4月开始，南方MSCI中国A股国际通ETF与上证50指数历史走势和收益率图

三、中证A50，国证A50，上证50 指数回撤对比

中证A50指数今年一月刚发布，没有回撤记录，但根据历史走势可以大概测算出来与国证A50指数的回撤差不多，因此国证A50指数相关数据可以做个参考。

国证A50指数季度回撤和年度回撤基本在10%-20%区间，最大回撤在2015股灾期间回撤41.35%，最大回撤时间是78天。

图9 国证A50指数季度最大回撤

上证50指数季度回撤和年度回撤基本在8%-15%区间，最大回撤在2015股灾期间回撤44.66%，最大回撤时间是78天。

图10 上证50指数季度回撤

买入ETF，代表我们买入一篮子股票的集合，其遵循股票权益市场的基本原则和规律。中证A50指数、国证A50指数、上证50指数、MSCI 中国A50指数成份股均为大盘股股票，我们利用统计数据得出股票市场的一些规律，并加以利用，追求获得正收益。

2005~2023年中国A股整体数据表明：

◆A股整体每年的收益差别很大。·

◆持有时间越长，获得正收益的概率越大，年化收益率越稳定。

◆持有10年以上的正收益概率较大。

2005年~2023年中国A股年化收益率与滚动收益率如下图：

图11 2005年~2023年中国A股年化收益率与滚动收益率

图12 2005年~2023年中国A股大盘年化收益率与滚动收益率 （图11和图12资料来源《中国大类资产投资2023年报-有知有行》）

针对上图牛市中买入大盘股，持有16年依然亏损的结论如何有效避免？

一是避免在牛市中买入股票，指数基金参考其PE估值，在10年百分位40%减少买入，在10年百分位50%不再买入，高于10年百分位70%逐步卖出，可有效提升收益。

二是尽量持有时间长一些，至少2年起步。

根据四个指数历史走势和回撤程度等指标，将其量化形成下表，再加上国证A50市场上跟踪的基金仅有两只，所以下调其推荐指数；中证A50和MSIC 中国A50指数成立时间太短，因此中证A50指数参考国证A50的估值，MSIC中国A50指数参考上证50指数估值。

图 13 资料来源：理杏仁

因此以当前估值来看，已买入中证A50新基金的基民，安心持有即可，等大盘再下跌10%以下，可考虑加仓；对于其他三个A50指数基金来说，当前属合理区间，安心持股即可。

@ETF星推官