最近chatGPT带火了OpenAI，了解了一下OpenAI的股权投资结构，发现跟一般的投资股权结构很不一样，有点意思。

2015年，由马斯克、Sam Altman(YC风投董事长，现任OpenAI CEO)等硅谷大佬出了10亿美金创立了OpenAI Inc.（OpenAI Nonprofit），作为抗衡谷歌DeepMind这个AI「大反派」的非盈利公司，目标是为了让AI造（拯）福（救）全人类。

梦想是有的，但大佬们的腰包也扛不住AI技术的烧钱。2019年3月，OpenAI Nonprofit搭建了一家「有盈利上限」（capped-profit）的有限合伙企业（OpenAI LP），超出上限的回报都会返给OpenAI Nonprofit，这家公司的定位把公司使命放在第一位，用AI造福人类比财务回报更重要。

为了保留OpenAI的控制权，在这家有限合伙企业当中，OpenAI Nonprofit作为GP（General Partner），其董事会负责整个有限合伙企业的管理和运营， LP（Limited Partner）包括投资人和员工，其回报都有设定上限，其中第一轮投资人可以获得上限为初始投资本金100倍的投资回报，之后进入的投资人回报上限会降低。

*由灵动未来顾问团队整理

与一般的风投回报方式不同，OpenAI并没有上市计划，也不打算「击鼓传花」式地让投资人退出，而是让OpenAI LP阶段式地将利润分给投资人。这其实并不是什么新鲜的操作方式，反倒更偏原始和纯粹，少了许多资本套路。这也意味着未来OpenAI一定会推动商业化进程（现在也开始推了一些付费模块了），但作为GP的OpenAI Nonprofit会时刻提醒投资人OpenAI的首要目标，赚钱是其次的。

OpenAI LP刚打开融资阀门，就引入了一大波资方的资金流入，其中最大手笔就是微软，2019年4月投入10亿美金，今年1月份以290亿美元的估值又追加了100亿美金，至此微软一共注资130亿美元，作为最大的LP持股达到49%。

据悉，微软的投资回报上限为920亿美元（不含本金），其他投资方的回报上限为1500亿美元，这点尚未得到官方证实。对微软而言，与投资OpenAI的战略意义远高于投资回报，chatGPT的横空出世，与微软的产品紧密联动，比如现在的「新必应」已经链入了chatGPT，这对于传统搜索模式来说已形成降维打击，直接让谷歌拉响了“红色警报”。

根据Fortune报道的OpenAI和微软的投资协议，未来OpenAI LP的利润流向分四个阶段：

第一阶段：100%利润全部给到初始/创始投资人（FCP），直到回本

第二阶段：25%利润给到员工和支付FCP的回报上限，剩余75%给到微软直到回本，收回130亿美元投资额

第三阶段：2%给到OpenAI Inc.，41%给到员工，8%支付FCP的回报上限，剩余49%支付微软回报上限

第四阶段：等到所有投资方的回报结清（支付至少$920亿+$130+$1500亿=$2550亿），100%的权益回流到OpenAI Inc.

*由灵动未来顾问团队整理

整个回报的顺序基本是按照FCP→微软→员工→OpenAI Nonprofit。这说明OpenAI接下来赚的钱都会先投喂给投资人。先还投资人的钱，还了投资人钱再让投资人挣到钱，同时让员工获利，最后才能进自己口袋。

截至去年年底，OpenAI 预测 2022 年亏损超过 5.08 亿美元，2023年收入为2亿美元，预计 2024 年的收入将达到 10 亿美元，发展增速相当可观。

据预测，2024年全球AI市场规模将达到2300亿美元，2030年规模达到15820亿美元。假设2030年OpenAI利润流进入第四阶段，投资人回报上限结清，届时OpenAI的全球市场份额至少可达16%。

OpenAI的股权结构让OpenAI Nonprofit不会受到任何股权上、业务上的干扰，依然可以专注在自己领域，他把这些「干扰」全部都转嫁给到OpenAI LP，自己作为GP掌握控制权。同时合伙企业的收益分配取决于合伙协议，不一定是按照合伙份额，所以形成了以上四个阶段不同的利润分配方式。大道至简，用一个有限合伙企业同时解决资金来源、控制权和收益分配的问题。

这种模式相当于告诉投资人：我们公司打算用AI服务人类，只做这件事情，并不关心赚钱。但是呢，我们需要钱搞技术，你们把钱投给我们，别插手我们管理，我们没打算IPO，但我们赚了钱就会慢慢让你们回本，并给到你们很不错的投资回报，只是时间上不敢保证。

很明显OpenAI比投资人更硬气，如此足的底气还让投资人趋之若鹜的恐怕现在看到的也就OpenAI了。但投资人们可不傻，他们是在投资一场万亿美元市场规模的科技变革，约定的回报上限也不是空穴来风，因此可以期待下OpenAI未来打造的商业帝国。

end 版权所有，侵权必究请经授权后进行修改、翻版、复制、转载

灵动推荐阅读