​相信不少人都看过宋鸿兵的《货币战争》一书，对书中的神秘组织——美联储一定会有很深刻的印象。

美联储主席在福布斯公布的全球最有权利人物排行榜中，长期处于前十名之列，有的年份甚至比美国总统排名还高。

那么这个美联储究竟是个什么样的机构呢？

一．美联储是什么？

他有一个固定的英文名FederalReserve System，简称Fed。负责履行美国的中央银行的职责，但又不属于政府机构。这个系统是根据《联邦储备法》(FederalReserve Act)于1913年成立的。

他有很多中文名：美国联邦储备系统，美国联邦储备体系，美国联邦储备局，这几个中文名都是他。

二．美联储成立的背景

1811年，美联储的奠基—美国第一银行在运行了20年之后，因为其私人银行的性质以及绝大多数股东是欧洲人的原因被国会解散。

1836年，美联储的前身—美国第二银行在运行了20年之后，虽然更接近全国性的商业银行，但因其只服务于经济发达地区，只为富人服务而广受诟病，最终被国会宣布停业。

1907年，美国发生了严重的金融危机。一些投机者试图做庄一只叫做“美国联合铜业”的股票，由于资金不够，他们就向很多银行、信托公司大量贷款。结果做庄失败，股价一地鸡毛。

这些放贷的金融机构就倒霉了，其中纽约第三大信托公司“可尼克波克”宣布破产，并且迅速引发了一场金融海啸，导致银行挤兑。最后由摩根大通的创始人老摩根带领大财团们出手相救，这场危机才被控制住了。

事后，美国当局开始反思金融监管体系，在考察了欧洲列国的金融机构后，遂决定效仿设立一个中央银行。这个提案在两党内争吵了数年后，最终于1913年由威尔逊总统签署了《联邦储备法案》，拥有12家地区联邦银行的美国联邦储备系统正式成立。

三．美联储的组织架构

既然是一个系统，那就是有一个组织结构的，这个系统主要组成：

1. 正式结构

分散在各地的12家联邦储备银行(FederalReserve banks)

联邦储备系统管理委员会(Board ofGovernors of the FederalReserve System) 该委员会由七名成员组成( 其中主席和副主席各一位，委员五名)，须由美国总统提名，经美国国会上院之参议院批准方可上任，任期为十四年(主席和副主席任期为四年，可连任 ) 。

联邦公开市场委员会(Federal OpenMarket Committee)

它由十二名成员组成，包括：联邦储备委员会全部成员七名，纽约联邦储备银行行长，其它四个名额由另外 11个联邦储备银行行长轮流担任。该委员会设一名主席 （通常由联邦储备委员会主席担任），一名副主席（通常由纽约联邦储备银行行长担任）另外，其它所有的联邦储备银行行长都可以参加联邦公开市场委员会的讨论会议，但是没有投票权。

2．以及非正式结构

联邦咨询委员会，会员商业银行(超过4000家)，一些辅助的支撑职能部门构成。

其中，12个联邦储备银行为非营利非政府机构，联邦储备管理委员会和联邦公开市场委员会，属于政府机构，也称为联邦储备局。

美联储采用的是联邦政府机构、非营利性机构的双重组织结构，其初衷就是希望制定货币政策时能同时考虑政府和私营部门的声音从而避免了货币政策完全集中在联邦政府手里。

3. 组织架构的由来：

为啥会有这么奇葩的架构呢？话还得说回法案初稿时的两党之争。一开始，美国共和党参议员奥尔德里奇起草了一个《奥尔德里奇计划》，主张仿效欧洲建立一个央行，但由于担心联邦ZF权力过大，建议将央行的权力授予私人银行来执行（你要知道，美国一向反对集权）。

这下民主党可就炸锅了，如果私人银行当了央行，那不直接绑架美国经济了吗？最后两党妥协的结果就是：美联储中既有ZF机构，也有代表社会和企业利益的非ZF机构，两者相互制衡。

所以国内某热销书把美联储当做是私人机构，这种描述并不准确。

四．美联储的权力运行

1. 谁能决定美联储议息？

美联储每年在华盛顿召开8次议息会议，其重要程度不言而喻。那么谁有议息会议的投票权呢？

前面提到美联储分两个部门：联邦储备局和12家联邦储备银行。联邦储备局的7位执行委员+5位联邦银行的主席拥有投票权。

你可能会说，不是有12家银行吗，怎么才5个有投票权？联邦储备局是ZF机构，7位执行委员自然享有投票权。12家联邦储备银行中，除了纽约联储主席享有终身投票权，其他的11家轮流行使投票权。所以当你在新闻中看到某联储主席发言的观点，后面会专门备注他今年是否有投票权。

在整个议息过程中，完全由12张票决定是否加息，美联储享有完全独立性，不必请示总统或者国务卿。

2. 为什么搞了这么多地方的联储银行呢？

美国第一银行和第二银行当初因不被大众接受而最后被迫关闭，其中一个重要原因就是这两个银行都位于美国东北部的费城，被很多人认为主要服务于东北部的一些富豪商人，而不是所有美国人。美联储在成立时认真吸取了这个教训。

下图显示了12个联邦储备银行的总部和各自管理的辖区。由于每个联邦储备银行管理一个大区，这些银行往往被简称为地区联储。这么看，美国的东北部地区的是多一些哈。这主要是由于美联储1913年成立时，美国的经济重心主要集中于东北部。

每一个联邦储备银行的代号由一个英文字母和一个数字组成。比如波士顿联储是第一个成立的联邦储备银行，代号为1A。第二个成立的是纽约联储，代号是2B，哈哈，居然是2B，纽约很受伤啊，依此类推。达拉斯联储是第11个成立的，因此代号为11K。在1美元的钞票上，印着不同联邦储备银行的名称和代号，表明这些1美元纸钞是从哪个地区流向市场的。

相对于过去第一第二银行只在一个地区设定的制度而言，美联储让其他各州也有了自己的代言人的制度自然能够成就百年基业了。

不管是美联储，还是第一第二银行，成立的初衷都是为了解决金融危机，更简单粗暴点就是银行扛不住了，要救银行或者银行自救了。比如第一银行的背景是美国国内的南北战争，第二银行的成立背景是美国第二次独立战争，都是战争对金融市场带来了巨大的冲击。

五. 美联储的加息操作

1.加息到底是加的什么息？

我随便问了问我周围的人，只要是知道这个新闻的人，都会很诧异的看着我，反问一句：“不就是存款利息，和贷款利息吗。”

美国是一个崇尚市场经济的国家，这种国家意志主导利率的行为怎么可能被他们接受？通过行政手段直接指定被认定是很LOW的事情，但他们可以通过市场手段让利息调整到他们理想的水平，在他们看来，行政手段指定的利率，注定也会被黑市拉回市场的真实水平。

更何况加息也的确加的不是这个息，虽然这两个利息最终会被影响。

加息调整的是“美国联邦基金利率”（Federal funds rate），银行向美联储拆借时的利率。银行间拆解利率是说假如银行没钱了，和银行之间借钱时支付的利率。而所有银行都没钱了，互相之间借不出来，只能问美联储借时，所支付的利率，这个就是美国联邦基金利率了。

而这个利率就是前面说到的美联储货币政策之一“公开市场操作”的调控目标。确定这个利率水平的职能部门，就是前面说到的美联储旗下的正式机构之一：联邦公开市场委员会(Federal OpenMarket Committee)，简称FOMC，一般这个委员会由12个人组成。他们分别由政府指定的和联储银行的人组成。

当然，这个利率调整后，就会直接影响银行业的资金成本，继而击鼓传花一般影响到工商企业，进而影响到我们的消费和投资和国民经济。

2. 这又是为什么？

作为同业拆借市场的最大的参加者，美联储并不是一开始就具有调节银行间拆解利率的能力的，因为它能够调节的只是自己的拆借利率，之所以能够决定整个市场的联邦基金利率。原理大概是这个样子的：

（1）美联储降低其拆借利率，商业银行之间的拆借就会转向商业银行与美联储之间，因为向美联储拆借的成本低，整个市场的拆借利率就将随之下降。

（2）降利率好操作，如果美联储提高拆借利率呢？银行大可以不和他借，和其他银行借啊，听任美联储的拆借利率孤零零地“高处不胜寒”。

当然美联储肯定不是善茬，这时他就开始动用“公开市场操作”这一手段，在公开市场上抛出高息国债，吸纳金融市场过剩的超额货币，造成同业拆借市场的资金紧张，迫使银行间拆解利率与美联储的拆借利率同步上升。因为，美联储有这样干预市场利率的能力，其反复多次的操作，就会形成合理的市场预期，这时候，只要美联储宣布提高自己的拆借利率，整个市场就会闻风而动，也不需要你做什么操作了，我老老实实主动跟着上调就行了。

当我看到这里的时候，眼前俨然一幅骨灰级操盘手气定神闲对大盘指点江山的画卷。

于是我很好奇，这个过程中，美联储是如何操作的呢？

三、美联储如何实现加息的操作呢？

每隔6周FOMC就会在华盛顿开一次会，这个会议一般叫做议息会议，一般情况下选在周二、周三开两天。一年有8次。

1月26～27日(周二-周三)

3月15～16日(周二-周三)

4月26～27日(周二-周三)

6月14～15日(周二-周三)

7月26～27日(周二-周三)

9月20～21日(周二-周三)

11月1～2日(周二-周三)

12月13～14日(周二-周三) 。

这种级别的开会，肯定不是随意的12个人过来聊聊天吵吵架就行了，前期自然有着很充分的准备，其中最重要的就是三本不同颜色的小册子：绿皮书、蓝皮书、棕皮书。

绿皮书主要是向联储理事会成员提供主要经济部门以及金融市场发展趋向的详细评估材料，并概要地展望一下经济增长、物价以及国际部门的情况。

蓝皮书主要是为董事会成员提供货币、银行储备和利率的最新发展和展望方面的材料。

棕皮书，在每次会议即将开始之前公布于众，主要提供12个储备区的区域经济状况。棕皮书的内容包括与当地商业巨头的谈话以及该地区的统计报告分析。

与会人员根据上述材料首先讨论对经济及其关键变量的看法，接着每个人发表对美联储短期和长期动态目标的看法。会上FOMC12人要对主要政策变量进行投票表决。通过平等交换意见，会后形成一个详细指令性的操作指示，给纽约联邦储备银行的公开市场帐户经理。

这些指令在最初是延迟45天才公布的，现在在美国会的推动下，美联储在FOMC开会后第二天公布重要政策变化，但详细政策指示要在45天后公布。接到最终指示的纽约联邦储备银行的公开市场帐户经理，最终负责美联储货币政策的具体操作。

总之，就这样的，美联储通过自己手中的权利，影响着银行的资金成本，继而影响市场上流通的货币总量，最终达到调控经济的目的。

因为美元基本上是全世界性的流通货币，所以首先影响了外汇市场，然后是大宗商品市场、继而是股票债券市场，最终影响到我们每个人的日常生活。至于如何影响，影响程度如何，每个人都会有不同的解读。

六．美联储与美国政府的关系

美国联邦储备系统是以私有形式组织的行使公共目的的私营银行系统，美国政府虽不拥有美联储的股份。

正常情况下,美联储的收入主要来自持有资产(主要是政府债券)的利息，在支付正常的运营开支和股息后,美联储将所有盈利上缴财政部。美联储的94%利润需上缴给美国财政部（2015年上缴977亿美元，2016年上缴915亿美元，2017年上缴802亿美元），剩余6%用于给会员银行发行股息；同时，美国政府任命美联储的所有高级雇员。鲍威尔为现任美联储委员会主席 。

　　1、美联储所有高级雇员(7名委员)，都是总统提名，国会批准，这一任命就体现了它的政府机构性质；

　　2、美联储的利润94%上交财政部，就证明了它的国营性质。私企会把利润上交政府吗？每年美联储所谓的“股东银行”从美联储获得的利息大概有十几亿美元,远小于美联储每年上缴到财政部的利润。这些具体数字在美联储每年的年报中都有公布，年报由外部的审计公司审计,放在美联储的公开网站上接受监督。

　　3、美联储不能单独发行货币。只有财政部发行国债之后，美联储印制同等数量的美元来购买国债，印出来的钱交给财政部。从中可以看出美联储就是财政部的一个下属机构。

实际上这里根本看不出美联储有任何私人性质，任何私人牟利的可能。

以上是关于美联储的一些浅薄看法，欢迎批评指正！

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