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英伟达无疑是这个AI时代的当红炸子鸡。一方面，国内外众多厂商都在如饥似渴地排队等着英伟达的算力卡；另一方面，英伟达的股价持续攀升，2024年仅过去一个多月，其股价已上涨近50%。然而，如果我们回顾历史，事实上，自2016年初英伟达股价约7美元起，至2024年2月中旬超过740美元，短短8年间，其股价实现了百倍的增长。

自2016年至今8年多时间，英伟达股票涨了100倍，中间经历了3波上涨、2波深度下跌，可以粗略划分为3个阶段：

（1）2016年至2018年，深度学习神经网络对GPU的需求（2012年的ImageNet比赛结果证明了英伟达GPU非常适用于有许多并行计算的神经网络），叠加挖矿热带来算力芯片热销，英伟达业绩持续增长（营收由50亿美元增加到117亿美元，同比增长134%；净利润从6亿美元增加到41亿美元，同比增580%），推动股价大幅上涨，从2016年初的7块多涨到2018年底最高72块，涨幅近10倍。但是，接下来，2019年业绩下降，净利润由41亿降到28亿，同比下降31%，股价也大幅下跌了50%左右。

（2）2020年到2021年，一方面是业绩恢复增长（净利润从28亿涨到97亿，同比增246%），另一方面叠加疫情大放水，股价从2019年底30多又持续猛涨到2021年底最高点345.95，差不多又涨了10倍，PE最高点大概80倍左右。然而2022年业绩下降，净利润由98亿降到44亿，降了一半多，股价随之应声下跌，到2022年10月底跌到最低点108元，股价跌了近70%。

（3）2022年底以来，一直延续至今（2024年2月中旬），AI爆发，AI芯片一卡难求，英伟达业绩彻底大爆发，一个季度的净利润超过以往一年的净利润，股价从2022年底的100多元一直涨到2024年2月中旬746，涨幅超过7倍，按2023年Q3业绩估算，目前PE大概50倍左右。

英伟达为什么这么成功，是因为运气好吗？先是遇到了挖矿对算力芯片的需求，现在又赶上AI大模型对算力的巨大需求。那为什么英特尔和AMD没有这么好的运气呢？英特尔一直陷在低端集成显卡里，AMD收购了ATI后在显卡领域跑到了老二的位置，而在更高端的GPGPU方面则建树不多。

英伟达的成功不是因为运气，而是一如黄教主穿皮衣的风格---专注，专注在GPU赋能加速计算领域，执着于让算力更好支撑人工智能发展，敢于超前大手笔投资，并不知疲倦地自己卷自己、持续迭代（黄氏定律，半年一更新），始终引领加速计算芯片发展方向。

从公司成立开始，英伟达用了10几年时间，在PC显卡领域做到了世界第一。站稳脚跟后，老黄就一直在琢磨，怎么把GPU的并行计算能力拓展到其他领域呢？于是有了GPGPU和CUDA。

当年，斯坦福大学研究生伊恩·布克做了把GPU用于通用计算的初步实验，这引起了老黄的关注，他随后邀请伊恩布克加盟英伟达，专门开发CUDA软件系统和GPGPU模型，用于操纵GPU进行各种AI计算任务。

当时短期看，CUDA的投资回报率不高，但长期看，CUDA为行业使用GPU提供了极大便利，也为英伟达GPU芯片提供了护城河。就这样，英伟达一手硬（GPGPU）一手软（CUDA），构建了算力芯片生态，持续迭代，踩着高跷直上AI云端。

机会只给有准备的人，正因为英伟达在GPU软、硬件方面持续进行超前的大手笔投资，有了充分的准备，让早期深度学习有GPU可用，但挖矿热潮来的似乎，也能迅速提供挖矿芯片；而对于AI大模型风口，一方面是英伟达GPGPU算力的提升为Transfomer架构落地提供了可能，从而为训练LLM大模型准备了前提；另一方面，则是LLM大模型训练对算力的需求，推动了英伟达AI芯片的持续迭代，互相促进、双向奔赴，推动AI发展上了一个新台阶。

从二级市场投资角度，英伟达股价过去8年多100倍涨幅，是一个过山车般的过程，中间经历了3波上涨、2波深度下跌，下跌幅度接近或超过50%。要想拿到这100倍回报，需要投资人有强大心脏去承受波动，更需要投资人像老黄一样，对GPU赋能AI算力具有狂热的信仰和坚定的信念，在低谷时乐观坚守、持续迭代，在高峰时乘胜追击！

俱往矣，现在英伟达股价已高达740多美元、市值超过1.8万亿美元，未来英伟达的股价可能仍然会有做过山车的可能，以当前市场狂热、乐观的情绪，只要英伟达某个季度出现业绩低于预期，股价便有可能大幅下跌。

AI的未来是光明的，但AI的道路是曲折的，绝非一蹴而就。算力、算法、数据是AI三要素，大模型的进化需要更强大的算力，作为AI算力芯片的绝对龙头，英伟达在AI算力芯片领域会持续投资，继而会取得更好的长期业绩，但短期的业绩跟随AI市场的波动而波动则是难以避免。

当前，英伟达的股票还能买吗？取决于你对AI未来的认知，算力芯片对AI驱动作用的认知，以及对股价波动的承受能力。

与其犹豫现在买不买英伟达股票，不如和我一起提升对AI的认知吧。

$英伟达(NVDA)$ $谷歌A(GOOGL)$ $台积电(TSM)$