一、FDR利率比FR利率低？

    理论上，DR利率是R利率的子集（subset）。简单点说，也就是DR是从R利率里挑出来的。FDR是对DR的中位数定盘，而FR是对R的中位数定盘。DR是银银间的利率，也是只考虑利率债作为抵押品的，理论上应该比R利率要低。基于两者的数据时间是一样的（9:00到11:30），所以绝大部分的情况是FDR要比FR要低。但是确实有以下两种情况导致相反的：

    1）如果出现非系统性风险，比如某一家（或几家）银行出现问题，融资成本随之上升，那么银银间的融资成本（FDR）可能会比全市场的融资成本（FR）要高。

    2）如果DR007大部分成交为7天的利率而R007减去DR007的“非银”交易多为短期的利率（如2-3天），基于1天与7天利率的曲线坡度，可能会发生FDR007要比FR007高。举个例子，如果今天为周五，明天周六为工作天，周日假期，周一如常上班。今天大部分非银机构因为周六不上班而选择两天的回购交易，那就是计算在R007里面，但两天的回购利率偏向1天利率多过7天利率，所以FR007偏低。

二、FDR利率比SHIBOR低？

    FDR利率为银银间的有抵押融资利率，而SHIBOR为银银间的无抵押融资利率，理论上应该大部分时间FDR比SHIBOR要低。但事实上，已经出现过倒挂的现象，所以FDR