6月11日，新浪财经基金嘉年华暨致敬公募基金25周年高峰论坛在深圳举行，刘晓艳、窦玉明等基金大佬，刘煜辉、郭磊等经济学家，王庆、杨玲等私募大咖，杨德龙、罗元裳、复利无声、望京博格等微博大V，百位重磅嘉宾齐聚一堂，共话基金投资！

　　汇添富基金副总经理袁建军出席并演讲，对于未来的A股市场投资方向，我们看好科技创新、高端制造、消费医药、央企国企价值重估四个大的投资方向，同时也战略性看好港股的中长期布局机会。具体来看：

　　第一、我们看好新一轮创新周期催化下的科技创新大机会。近年来，中国依靠创新驱动经济增长的趋势非常明显，在半导体、新能源、计算机、高端制造等科技领域处于高速增长阶段，智能驾驶、人工智能技术也一日千里，不断突破。尤其去年底以来， ChatGPT的横空出世正式宣告人工智能技术迎来从“决策式”到“生成式”的跨越发展。“生成式AI” 更强调学习归纳后进行演绎创造，生成全新的内容，其创造力及对生产力的提升程度是颠覆性的，对于整个科技创新方向的增量也是非常可观。无论是对于中游软件和服务，还是上游算力，亦或是下游广阔的应用端，都将带来可观的增长前景。从全球科技创新来看，人工智能的发展出现中美齐头并进的趋势，中美在新一轮科技创新中仍将发挥领先者优势。而且现在来看，人工智能对经济的影响受制于算力芯片的制约，对经济的促进和深远影响还远远没有体现。作为这轮人工智能革命的两个领头羊之一，我相信中国许多产业都面临着深刻的变革和发展机会。    

　　第二、创新驱动和制造业升级趋势下的高端制造大机会。制造业是国民经济的主体，因此创新驱动引领的制造业升级势在必行。政策上，国家注重高端制造业的产业链供应链优化，向高端制造业倾斜资源。二十大强调保障重要产业链供应链安全，具体对应于“锻长板补短板”与“卡脖子”，国产替代与自主可控重要性明显提升，后续高端制造业方向有望迎来政策催化。需求上，新能源汽车、航空航天等快速增长，对于偏高端机床、自动化/智能化产线需求仍有明显拉动作用，未来高端制造产业存在较大投资机会。此外，中国在新能源车、光伏等多个高端制造领域的竞争力已经全球领先，且相关产业仍处于高成长阶段，未来或仍将是拉动国内经济增长的重要动能。

　　第三、消费升级驱动下的消费服务和医疗健康等产业。我认为不妨把眼光放得更长远一点，随着疫情对于消费板块的不利影响逐渐消散，此前抑制的消费需求正在持续得到释放。同时，今年一季度医药板块业绩稳健增长，需求复苏，刚需支撑其长期增长，未来消费医药行业蕴藏着巨大增长空间。中长期来看，大国经济的优势就是内部可循环，随着近些年国内居民可支配收入的持续提升，居民对于生活质量和幸福度的追求也在不断增强，对于消费以及医药的需求逐步提升。而对于部分投资者担忧的“经济增长中枢下移影响消费行业空间”，借鉴日本经验来看，90年代经济增长下滑后，预想的“消费降级”并未出现，可选消费的升级态势依旧。以电子、药妆护肤为代表的新兴消费产品在1990年代逆势实现了正增长，快消零售品牌也开始崛起，居民对于健康的重视程度也仍在稳步提升，未来国内有望展现出类似趋势，为消费医药产业带来重要增量。

　　第四、高分红、低估值的央国企的价值重估。市场流动性维持宽松，叠加房住不炒，投资对于低估值、高分红等优质资产的需求将更加旺盛。同时，近几年国企改革如火如荼，上市央国企在提升盈利质量、提高质量技术创新能力、提升股东回报等方面均取得进展，已经具备了估值重塑的重要条件。随着央国企改革红利释放的推进，这类重视分红、估值较低央国企仍具备较大的估值抬升空间，为高分红风格提供向上的弹性。因此，作为兼具确定性和弹性的稀缺资产，高分红风格值得我们重点关注。

　　此外，经历震荡消化之后港股市场性价比再度凸显，战略性看好港股的中长期布局机会。据Wind统计，截止2023年6月2日，港股恒生指数处于2010年以来12%的历史底部分位。截止2023年6月9日，港股恒生指数处于2010年以来20%的历史分位，后续悲观预期若逐步修复，估值修复的弹性很高。同时，从企业盈利来看，我们观察彭博恒生指数一致预期 EPS自今年3月以来已调至1年以来新高，一季报也有众多优质公司超出预期，盈利同样有望支撑港股后续修复进程。此外，近期港币Hibor与美元Libor息差已明显收窄，港币已经摆脱弱兑换区间，港币的流动性在明显变好。港股正迎来战略性布局机会。

责任编辑：张恒星 SF142