来源：雪球App，作者： 国金证券谢廷峰，（https://xueqiu.com/3647451694/248559362）

谈到海光信息不得不说到成都高投，成都高投作为我们原来团队经常合作的成都国资投资机构，拥有专业化的投资团队和雄厚的资本力量，主要投资领域集中在半导体和医药产业，在这几年高投等一众本土和外来投资机构的支持下，这两个产业也成了成都为数不多能拿得出手的高附加值产业。

早年成都高新投资在一级市场投资领域投资案例当中的惊艳一笔，成都高新投资早期的一笔4亿人民币投资为成都高新带来了300多亿人民币的超额回报，成都高投通过产业投资的模式使得成都高投集团作为海光信息初始投资人，向海光信息投资4亿元成为其重要战略股东。同年，引导海光信息两家核心子公司落户成都高新区，从事芯片研发设计，通过提供孵化空间载体、协调银行提供大额资金支持等多方面创业扶持，为产品研发和公司发展提供有利条件。目前，两家成都子公司共同参与设计海光信息核心产品CPU芯片和DPU芯片，为成都增强科技自主创新能力，支撑高端集成电路产业“建圈强链”发挥着重要作用。

今天，让我们走进海光信息，来了解这究竟是怎样的一家企业？

海光信息技术股份有限公示成立于2014年，主要从事高端处理器、加速器等计算芯片和系统研究、开发，目标成为中国信息产业的最先进的计算机芯片企业，为中国信息产业的发展提供强有力的核心计算支持。作为我国国产先进微处理器产业的推动者，海光公司以务实发展的态度，创新的理念、先进的技术和可靠的产品，致力于不断推动我国信息产业核心竞争力的提升。

海光处理器具有兼容市场主流X86指令集，具有成熟而丰富的应用生态环境。海光处理器内置专用安全硬件，支持通用的可信计算标准，能够进行主动安全防御，通过了相关权威机构的安全测试，最大程度避免了安全漏洞和隐患，满足信息安全的发展需求。面向企业计算、云计算数据中心，大数据分析、人工智能、边缘计算等众多领域，海光公司提供了多种形态的海光处理器芯片，满足互联网、电信、金融、交通、能源、中小企业等行业的广泛应用需求。

未来，海光公司将根据客户的应用需求进一步优化处理器，采用先进半导体工艺，研发更多具有市场竞争力的芯片。

作为国产高性能先进微处理器产业的推动者，海光公司坚持自主创新，通过多代处理器产品的迭代与开发，已经基本形成“量产一代、研发一代、规划一代”的产品持续演进节奏。目前，海光处理器的主要性能指标已经达到了国际先进水平。海光高性能国产处理器以卓越的性能、安全可信以及完善成熟的生态，为用户提供独一无二的计算机解决方案，针对不同市场需求，海光处理器可以划分为7000,5000,3000三大产品系列。

CPU产品性能优越，国产替代空间较大。x86 是服务器主流架构，具有业界最好的生态支持和高达88%-90%的市占率，公司 CPU 产品海光 1,2,3号产品基于 x86 架构，多款产品性能直追 Intel、AMD 等大厂产品，已顺利导入多家国产服务器厂商。IDC 预计2025年中国 x86 服务器出货量将达到525.2万台，预计2025年国内市场 x86 服务器芯片出货量可达1575.6万颗，对应市场空间可达315.1亿美元，22-25年 CAGR 达19%。我们认为率先实现国产替代的领域主要在政府机关、事业单位以及核心国央企等，预计到2025年整体x86 架构的国产 PC+服务器端 CPU 国产替代空间可达554.3亿元，22-25年CAGR 为32%。

美国制裁短期冲击逐步消化，行业市场替代加速。美国商务部工业和安全局（BIS）在其官网公布了一系列更全面的出口管制新规，新规意在限制中国获得先进计算芯片、开发和维护超级计算机以及制造先进半导体的能力，短期对公司股价造成一定冲击，但公司亦反馈不会对短期运营及财务状况产生较大不利影响，长期影响需公司进一步评估。我们认为此次事项将会进一步加速公司自主研发的投入力度，加速自我迭代，特别是在行业市场公司积极开拓，加速国产替代：21年公司收入结构中电信占比16.61%，金融占比11.36%互联网占比8.64%，教育占比4.77%，其他行业占比37.13%。

市场风险：

下游需求不及预期；产品迭代不及预期；被进一步制裁的风险；公司无实控人，原始股东中财务投资者占比高；股票解禁等。股价目前估值接近顶部。

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