高频考点 05-08

不考虑发行费用的普通股资本成本的估计_2024注会财管备考重点

学习2024年注会《财管》此部分内容非常具有财管科目特点，就是偏理科属性，对于擅长文科的人不算特别友好如何突破难点？推荐阅读：2024年注会财管《轻一》名师讲义，备考重点汇总第四章资本成本第三节普通股资本成本的估计不考虑发行费用的普通股资本成本的估计（一）资本资产定价模型权益资本成本=无风险利率+风险溢价rs=rRF+β×式中：rRF--无风险利率；β--该股票的贝塔系数；rm--平均风险股票报酬率；--市场风险溢价；β×--该股票的风险溢价。普通股是长期的有价证券资本预算涉及的时间长长期政府债券的利率波动较小提示无风险利率的选择1.风险调整法确定债务资本成本时：无风险利率选择与目标公司债券到期日接近的政府债券市场回报率2.资本资产定价模型确定普通股股票资本成本时：10年期的政府债券利率作为无风险利率的代表，也有人主张使用更长时间的政府债券利率选择票面利率或到期收益率通常选择选择理由应当选择上市交易的政府长期债券的到期收益率作为无风险利率的代表不同时间发行的长期政府债券，其票面利率不同，有时相差较大。长期政府债券的付息期不同，有半年期或一年期等，还有到期一次还本付息的。包含了通货膨胀影响的现金流量，称为名义现金流量。③实务中的处理方式通常做法用名义利率一般情况下使用含通胀的名义货币编制预计财务报表并确定现金流量，与此同时，使用含通胀的无风险利率计算资本成本使用实际利率的情况存在恶性的通货膨胀时，最好使用排除通货膨胀的实际现金流量和实际利率预测周期特别长2.贝塔值的估计计算方法：利用第3章的回归分析或定义公式关键变量的选择关键变量选择注意有关历史期间的长度①公司风险特征无重大变化时，可以采用5年或更长的历史期长度②如果公司风险特征发生重大变化，应当使用变化后的年份作为历史期长度不一定时间越长估计的值就越可靠收益计量的时间间隔使用每周或每月的收益率使用每日的收益率时，由于有些日子没有成交或者停牌，由此引起的偏差会降低股票收益率与市场收益率之间的相关性，也会降低该股票的β值。②根据不均匀的增长率直接计算股权资本成本（三）债券收益率风险调整模型rs=rdt+RPc式中：rdt—税后债券资本成本；RPc—股东比债权人承担更大风险所要求的风险溢价。对风险较高的股票用5%，风险较低的股票用3%。上文注会考试知识点内容根据闫华红老师《轻一基础精讲班》讲义整理，闫华红老师2024年主讲的注会C双名师轻松过关班课程正在更新！