来源：雪球App，作者： matias，（https://xueqiu.com/6205861642/283348120）

不管是哪个国家，哪个行业，出口的本质是该产品在本区域产能过剩，本地无法消纳如此多的产品，因此只能买到远方。

国家之间如此，一个国家内部也是如此。

比如国内四川、甘肃等区域电力过剩，只能通过特高压线路往东部输送；

山东寿光的蔬菜也是远远超过当地居民的消费能力，因此往山东周边卖。

而小到我们个人，中到一个企业，大到一个国家，某个产品或工艺是不是亲力亲为，而是外包或采购，有很多原因，有能力的确达不到，比如现在半导体工艺；有些纯属自己做不划算，比如哪怕是农民，也不像80年代一样，自己养猪、自己养鸡了；企业里，领导不是不会自己打扫办公室，打扫得不干净，而是，需要把自己的专长用发挥得更好，也就是比较优势。

中国的玻璃纤维行业，就是属于典型的国内过剩，相当一部分产能必须依靠出口。（2022/2023年全球产量没有查到）

国内产量/产能占全球的比重应该是超过2/3了。国内产能出口大概是占到国内产出的1/4。

由此带来的问题就是贸易冲突，是国内玻纤行业跟欧美国家本土企业的冲突，而任何国家解决贸易冲突管用做法就是加收关税，不管是直接加，还是反倾销的名义。

美国在特朗普时期，加收20%的关税。欧盟和土耳其也是如此。不仅仅是针对巨石，包括重庆宏发也是如此；甚至扩展到巨石埃及的生产基地。

无他，因为欧洲玻纤产品价格高，折算人民币超过8000元。

当遇到国内需求不足，国外频繁发动关税的情况下，又特别是2022年有一个行业高峰，因此，2023年就比较惨了。

用行业协会的词汇叫做：目前，大部分玻璃纤维纱产品均已处于历史最低价。

价格下跌，多数时候带来的都是毛利率的下跌，因此，国内毛利率减少11.7%，国外营收毛利率下降12.5%。

存货周转天数从87.5天飙升到145天，创历史新高；而存货中库存商品+发出商品的占营业成本的比例27.8%！远远高于历史均值。

稍微对运营有了解的人或财务人员都知道，wip（在制品）和成品库存，是在行业不好的情况下，掩盖公司毛利下滑的利器，甚至很多公司，包括欧美公司都经常使用。

因为在现在权责逻辑下的会计准则，成本的结算不是马上转接的；只有当商品销售出去以后，成本才会从存货中的成品扣除，在损益表的营业成本中提现。

具体参见以前的拙文：为什么说，销量下降时，增加产量反而会提升毛利或毛利率？

纵然如此，巨石产品的吨售价依然没有创历史新低，但是，毛利率却早早跌破历史新低！

恐怕这个才是最令人担心的。

固定资产（原值，含土地）周转率也仅仅为0.4次/年创历史新低。说明了公司效率和效益的双重下降。

巨石在年报中，并不会

因此，行业盈利下降都是正常了。

-巨石，下降56%；

-国际复材，下降超过54%；

-山东玻纤，下降超过80%，扣非已经亏损；

-长海股份，扣非下降50%+

……

这还是去年行业部分厂家主动进行冷修的结果。据称冷修产能接近60-70万吨。

但是，还有大量的资本虎视眈眈，打算进入这个行业。

一直纳闷，国内资本为啥不去欧美建厂呢？

哦，因为国内成本低，用工便宜、环保标准低、政府补贴多。

比如根据巨石2023年年报，来自政府的损益2.6亿

当然不仅仅是巨石或玻纤行业。

2023年度，福耀是1.95亿，宁德时代57亿；2022年，比亚迪17亿。

……

当然巨石的非经常性损益，一直都不低，除了政府补贴，还有趁着高价出售贵金属，之前有人质疑过为啥不折旧，我在看年报思考：A股上市公司部分会计准则的荒谬之处讨论过，不做赘述。

2021-2023年非经常性损益占税前利润的比重分别为：12.0%、27.8%、30.9%。

其实，比巨石等玻纤行业更不合理的做法是商誉为啥就不能摊销和折旧呢？

使用期限不固定的无形资产，为啥就不做摊销？只做减值测试呢？

这不是自我批评吗？不撞南墙，哪一个傻帽勇敢的做自我批评呢？

年报系列-福耀玻璃2023，除了盈利，请多关注效率和效益