美国存托股票(ADS)是由希望吸引美国投资者而不必在美国市场上挂牌的股票发行公司赞助发起的。美国存托凭证(ADR)表示美国公民可以购买的外国股票的权益。ADR,是由银行和经纪公司发起的。

3）委托人方面不同：

美国存托股票(American Depository Share,ADS)是外国公司授权美国的受托人(Trustee)在美国发行的。美国存托凭证是美国商业银行为协助外国证券在美国交易而发行的一种可转让证书。

3. 为什么要发行ADR/ADS？

要讲清楚这个问题，需要从很久以前开始说起。在20世纪20年代，那时候各国资本市场还比较封闭，各种管制措施不比我大天朝少。英国政府禁止英国企业去境外上市，美国政府则禁止美国投资者投资注册地在国外的公司的股票。可是，英国有一些的股票是香饽饽，美国投资者想投资来发财怎么办呢？钱是一定要挣的，银行家脑子这么活，为了挣钱什么法子都能想出来。于是在1927年，J.P.摩根公司（J.P. Morgan & Company）发明了存托凭证，用来帮助美国人投资英国的股票。风骚的操作大概是这样的：

英国的上市公司为使其股票在美国流通，就将一定数额的股票，委托英国某一中间机构（通常为一银行，称为保管银行或受托银行）保管，由保管银行通知外国的存托银行（比如摩根大通银行）在美国发行代表该股份的美国存托凭证（ADR），之后存托凭证便开始在美国证券交易所或柜台市场交易。从投资人的角度来看，存托凭证是由存托银行（比如摩根大通银行）所发行的可转让股票凭证，发行人（摩根大通银行）的注册地在美国国内；从上市公司的角度来看，它仅仅是将公司的股票委托给国内中介机构进行托管，并未直接在境外上市。由于存托凭证是由存托银行（比如摩根大通）所发行的可转让股票凭证，证明一定数额的某外国公司股票已寄存在该银行在外国的保管机构，而凭证的持有人实际上是寄存股票的所有人，其所有的权力与原股票持有人相同。具体如下图所示：

根据美国政府相关政策，不允许在美国境外注册的公司直接在美国上市。所以如果境外公司想在美国市场进行融资，有如下两条路径：1）直接上市：在美国注册公司，然后将上市主体打包塞进美国公司旗下；2）间接上市：通过ADR/ADS的方式上市。相比于注册地在开曼、维京群岛等地政府，美国政府对于上市公司管制较多，上市时间久、成本高、税收重，因此大量的公司选择间接上市的方式，即通过美国本土存托机构发行ADR/ADS上市，目前中概股公司在美国上市基本上都采取这一途径。

★ 国泰证券于1987年11月在美国纽约市成立，是华尔街老牌券商。公司是美国证券交易委员会（SEC）、美国金融监管局（FINRA）和证券投资人保护公司（SIPC）注册会员。目前主要经营业务：美股交易经纪服务、中国企业赴纽交所和纳斯达克上市全程辅导及融资服务、美国房地产投资稳定收益基金、对冲基金高频交易策略服务、跨境联动业务。

★国泰资本，是成立于纽约的投资银行和基金管理公司，是美国国泰证券的投资人。传统投行业务：1）首发公开募集及上市后再融资；2）并购重组；3）PIPE(上市后私人股权投资)；4）Nasdaq或NYSE转板上市；5）定向增发；6）公司财务；7）财务咨询及估值服务；8）商业计划书辅导；9）公平性意见函发布。新兴投行业务：1）禁售股解禁销售；2）非交易性路演；3）投资者关系。目前服务的企业市值规模超过100亿美元。

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