中国资产证券化行业细分市场分析

目前，我国资产证券化产品主要有三种模式，分别是央行和银监会监管的信贷资产证券化(信贷ABS)、证监会监管的企业资产证券化(企业ABS)和交易商协会下的资产支持票据(ABN)。其中，信贷ABS和企业ABS是我国资产证券化业务的主要构成部分。

截止至2020年底，在信贷ABS的发行规模中，个人住房抵押贷款支持证券(RMBS)仍是发行规模最大的品种，全年发行4072.63亿元，同比下降21%，占信贷ABS发行量的51%。

1、中国资产证券化细分产品市场规模均快速增长

据美国SEC发布的《最终规则：资产支持证券》中指出，资产证券化是一种融资技术，在大多数的情况下是将缺乏流动性的资产进行组合并转换为更加自由、能够在资本市场上发行和出售的融资工具。

目前，我国资产证券化产品主要有三种模式，分别是央行和银监会监管的信贷资产证券化(信贷ABS)、证监会监管的企业资产证券化(企业ABS)和交易商协会下的资产支持票据(ABN)。其中，信贷ABS和企业ABS是我国资产证券化业务的主要构成部分，基础资产的不同是二者不同点之一，具体解析如下：

近几年，在政策的推动下，我国资产证券化产品的发行规模和存量规模连创新高。据中国债券信息网公布的《2020年资产证券化发展报告》中的数据显示，截止至2020年末，我国资产证券化产品发行规模中，信贷ABS发行规模8041.9亿元，同比下降16%，占发行总量的28%;企业ABS发行规模15598.99亿元，同比增长43%，占发行总量的54%;ABN发行规模5108.38亿元，同比增长77%，占发行总量的18%。

2、RMBS仍是发行规模最大品种

在信贷ABS方面，自信贷资产证券化试点以来，参与发行的试点金融机构主体日渐多元化，从2005年试点之初只有政策性银行和国有银行，发展到涵盖政策性银行、国有商业银行和股份制银行等多种机构类型。

截止至2020年底，个人住房抵押贷款支持证券(RMBS)仍是发行规模最大的品种，全年发行4072.63亿元，同比下降21%，占信贷ABS发行量的51%;

个人汽车贷款ABS发行1940.32亿元，同比下降1.3%，占信贷ABS发行量的24%;

公司信贷类资产支持证券(CLO)发行1379亿元，同比增长55%，占17%;

个人消费性贷款ABS发行347.41亿元，同比增长33%，占4%;

不良贷款ABS发行282.6亿元，同比大幅增长97%，占近4%;

融资租赁ABS发行19.93亿元，同比下降49%，占0.25%。

在企业ABS方面，其基础资产相对信贷ABS的种类更为丰富，主要包括应收账款、租赁租金、信托受益权、企业债券等等。

截止至2020年底，由于疫情影响，企业加快资金回流的需求旺盛，应收账款ABS的发行规模大幅上升，共发行了3616.92亿元，占企业ABS发行量的23%。其次是供应链账款ABS和个人消费贷款ABS，发行规模都在2000亿元以上。

截止至2020年底，在信贷ABS和企业ABS的发行规模中，仍以高信用等级产品为主。其中，在同时具有两种评级的信贷ABS产品中，评级公司评级和中债隐含评级在AA+及以上的产品发行额分别占99.7%和95%，AAA评级产品占比分别为98%和89%;

企业ABS产品中，评级公司评级和中债隐含评级在AA+及以上的产品发行额分别99占%和71%，AAA评级产品占比分别为93%和25%。

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