来源：雪球App，作者： 高股息低估稳定经营，（https://xueqiu.com/2642449820/269754796）

（三）业务板块经营情况 公司以“领先的综合水务系统解决方案提供商”为战略定位，以市场为基础， 以资本为依托，以技术为先导，以管理为核心，专注于水务行业。公司营业收入 主要来自污水及再生水处理、水环境治理建造服务、供水服务、技术及咨询服务 以及设备销售、城市资源服务。 1、公司主要运作模式 （1）运营模式 公司主要运作模式主要包括 BOT 模式、TOT 模式、BOT+TOT 模式、PPP 模 式、EPC 模式及 EPC＋C 模式。

发行人采取的 BOT 模式全称为建设（B）-运营（O）-移交（T）。BOT 模 式可以引进市场资金，弥补公用事业财政投入不足的情况。一般是地方政府授权 某行政主管部门（建设局、水务局或公共事业局等）对即将新建的污水处理厂、 自来水厂或再生水厂进行 BOT 招商，最终授予投资者在一定期限内（20-30 年） 可以投资、建设和通过运营管理获得收入（按处理污水量/产水量*吨水单价）以 收回投资并获得利润的特许经营权。

TOT 模式全称为移交（T）-运营（O）-移交（T）。TOT 则没有建设阶段，政府将已建成的污水处理厂、自来水厂或再生水 厂进行招商，最终授予投资者在一定期限内运营并收取污水处理/产水收入的特 许经营权。

PPP 模式全称为公营（P）-私营（P）-合伙（P），污水处理厂、自来 水厂或再生水厂项目投建由政府和企业共同实施，各有分工，政府与企业为一定 程度上的平等合作关系。

EPC＋C 模式全称是总承包（EPC）+托管运营（C）， 在系统建设阶段采用 EPC 总承包的服务模式，在运营阶段采用系统托管运营模 式，企业全程都不拥有水处理厂、自来水厂或再生水厂相关资产所有权，仅依所 提供的服务收取费用。

公司 BOT/TOT 模式承接污水处理厂、自来水厂或再生水厂运营项目的流程 如下： 首先，关注目标区域的污水处理厂、自来水厂或再生水厂主管部门关于该水 厂前期工作的动向和进度；其次，在地方政府主管部门发布招标公告后，组织投 标团队进行投标；项目中标、签订特许经营协议；最后，在当地成立全资或控股 独立法人项目公司，开展中标污水处理厂、自来水厂或再生水厂的建设和运营工 作。 BOT/TOT 模式的投入为污水处理厂、自来水厂或再生水厂的总投资额，投 资的回报来源于水厂进入运营期后的收入减除成本费用后的利润。因此，这种模 式下，资金是在 1-2 年内(BOT)或者直接（TOT）投入水厂，形成资产；在 20-30 年获得稳定的逐步上升的水厂收入，弥补成本费用后进入投资回报阶段。

在污水处理业务中，公司处理的污水主要为市政污水，污水处理价格通常在 特许经营协议中约定，根据按运营成本、投资回报水平确定。运营成本按实际确 认的工程投资额等生产成本及管理成本等确定。通常情况下，污水处理价格定期 进行调整，若污水处理成本升高超过一定幅度，污水处理费相应调整。公司污水 处理业务交易的对手方主要系当地政府，公司多数污水处理项目与当地政府约定 保底水量，为公司污水处理业务持续稳定发展提供了良好的基础。

（2）项目回购安排 BT 模式下的承建项目，一般由业主方于项目竣工验收合格后按期支付回购 款，结算周期根据各项目签订的 BT 合同确认，无统一标准，例如竣工后一年内 按季支付；竣工后 4 年内分多期支付等。

BOT 模式及 TOT 模式下的承建项目，项目建成后发行人获得一定期限的污 水处理/供水等特许经营权，并以运营管理期间获取的特许经营收入作为回款来 源，回款周期与特许经营权期限一致，一般为 15-25 年。

PPP 模式下的承建项目，对于非经营性的项目，由于不产生经济效益，主要 以政府购买服务方式产生收益，一般以通过可用性服务费和运营维护服务费收回 投资；对于准经营性的子项目，可通过运营产生收益收回投资，由政府提供缺口 补助。

EPC 模式下的承建项目，一般由发行人向发包方定期（例如每月）提交申请 支付工程款的申请，并由发包方按期支付工程款。

（3）会计处理方式及依据

公司下属 BOT 及 PPP 项目既存在自行建造，也存在发包给其他方进行建造的情况。

1）对于公司未提供实际建造服务，将设施建造发包给其他方的，不确认建造服务收入，按照建造过程中支付的工程价款等考虑合同规定，分别确认为金 融资产或无形资产。

建设期会计处理：

借：物业、厂房及设备-在建工程

贷：应付账款

完工后会计处理：

借：服务特许权安排应收款项/无形资产

贷：物业、厂房及设备-在建工程

2）对于发行人自行提供建造服务的项目，发行人对所提供的建造服务确认 相关收入和费用，计入利润表中的营业收入和营业成本；建成后确认与后续经营 服务相关的收入，建造服务所得营业收入经参考于协议日期提供类似建造服务适 用之现行市场毛利率，按成本加成法估计。

BOT 项目建设期间会计处理：

借：建造成本

贷：应付账款

借：应收合约客户款项

贷：建造收入

隐含利息收入

借：递延所得税

贷：递延所得税负债

完工后 BOT/TOT 项目转开始运营项目时会计处理：

借：服务特许权安排应收款项（保底部分）

无形资产-特许经营权（非保底部分）

贷：应收合约客户款项（BOT）

银行存款（TOT 项目）

经营期间的会计处理：经营阶段，发行人根据实际运营收到的资金，对前期形成的服务特许权安排应收款项进行核销，对无形资产进行摊销。

确认成本费用：

借：生产成本-运营成本

贷：应付账款

借：生产成本-设备大修理费

财务费用-预计大修及设备更新费

隐含利息支出

贷：大修拨备

确认应收水费收入及前期应收款：

借：服务特许权安排应收款项

贷：营业收入

确认利息收入：

借：服务特许权安排应收款项

贷：隐含利息收入

确认无形资产摊销：

借：无形资产摊销费用

贷：无形资产-特许经营权（非保底）

收到应收款时：

借：银行存款

贷：服务特许权安排应收款项

以上内容来自公开资料

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