自2016年3月1日至今在同一位基金经理管理之下，三次反弹阶段均跑赢万得全A的主动偏股基金共有31只，取期间累计涨幅前五，如下：

易方达消费行业领涨很好理解，基金占据了优势赛道，加上择股的超额收益，因而取得领先位置。

下面我们重点介绍：中海能源策略、上投摩根新兴动力A、金鹰行业优势和工银瑞信战略转型主题A反弹期间一路狂飙的秘诀。

四只高弹性基金

1. 中海能源策略：进攻性强

中海能源策略自2015年4月以来由姚晨曦管理，近五年（2018-2022年）的β为1.05，期间平均仓位为86%。

姚晨曦是一位锐意进取的基金经理，为抢占先机，愿意打破常规寻求突破，这也让他站在了市场的前沿。

自姚晨曦2015年管理以来，基金保持了较高的进攻性，近30个季度，每个季度平均调换重仓股6.3只，新晋重仓股平均跑赢调出重仓股11.65个百分点。

事实上，调仓换股获得超额收益最多的三个季度，2019年一季度（66.63%），2021年二季度（44.29%），以及2017年二季度（29.67%），分别处于三次反弹阶段。

2. 上投摩根新兴动力A：趋势交易

上投摩根新兴动力A自2011年7月成立以来均由杜猛管理，基金成长风格鲜明，弹性较好，截至2022年12月31日，基金年化收益率为15.28%。

杜猛现任上投摩根基金副总经理兼投资总监，资深成长股猎手，他认为“真正的超额收益源于长期的观察，知道长期趋势后，在趋势里选好的公司”。

也许是对趋势深度理解，让杜猛管理上投摩根新兴动力A具有显著的趋势交易特征（买入过去收益高的个股）。在2016年3月1日至2022年12月31日时间段，通过Carhart四因子模型对基金进行净值归因，上投摩根新兴动力A动量因子为0.29，是五只领涨主动型基金最高的。

数据来源：Wind，万得基金

从基金过往配置看，也印证了这一特征。2017年中，上投摩根新兴动力A对电子行业的配置达到46.02%，较2016年中提升近24个百分点，电子恰是第一次反弹涨幅第三的行业。

2018年底与年中相比，新增农林牧渔配置，比例为6.53%，农林牧渔是第二次反弹涨幅第一的行业。到2019年中，行业配置进一步提升至19.7%。

2020年底，电力设备占比为37.49%，较年中提升近20个百分点，电力设备是第三次反弹涨幅第一的行业。

3. 金鹰行业优势：牛股捕手

倪超自2015年6月管理金鹰行业优势，截至2022年底，年化收益16.17%。

倪超善于捕捉牛股，在管理金鹰行业优势期间，有12只股票取得翻倍以上的收益，其中晶方科技持有2个季度收益超过300%。

对于优选投资标的，倪超表示从三个层面筛选，第一，对宏观策略的判断；第二，对行业层面的判断，筛选景气度高的行业；第三，筛选优质的公司。

4. 工银瑞信战略转型主题A：善做轮动

杜洋2015年2月接手工银瑞信战略转型主题A，在2016至2022年连续7年跑赢沪深300。2016年3月1日至2022年12月31日，基金年化收益率26.38%，处于同类第一名。

从基金业绩曲线可以看出，工银瑞信战略转型主题A比较平缓，平缓的不像普通股票型基金。取得高收益、低波动因为杜洋有绝活，善于做风格切换。

从阶段表现看，工银瑞信战略转型主题A超额收益显著，同时各阶段最大回撤均大幅低于同类平均，最突出是Sortino比同类平均高于一倍多，显示出基金风险调整后收益异常突出。

杜洋曾表示，做风格切换本身比较有挑战，主要是从盈利相对变化的角度来看，以后可能会继续按照这个思路来做。

相关基金

工银瑞信战略转型主题A（000991.OF）

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往期回顾

公开募集证券投资基金风险揭示书

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六、中海能源策略混合型证券投资基金（简称“中海能源策略”）由中海基金管理有限公司（简称“中海基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。中海能源策略的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人中海基金的网站www.zhfund.com进行了公开披露。中国证监会对中海能源策略的注册，并不表明其对中海能源策略的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于中海能源策略没有风险。

工银瑞信战略转型主题股票型证券投资基金（简称“工银瑞信战略转型主题A”）由工银瑞信基金管理有限公司（简称“工银瑞信基金”）依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。工银瑞信战略转型主题A的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站eid.csrc.gov.cn和基金管理人工银瑞信基金的网站www.icbccs.com.cn进行了公开披露。中国证监会对工银瑞信战略转型主题A的注册，并不表明其对工银瑞信战略转型主题A的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于工银瑞信战略转型主题A没有风险。

基金基准为：沪深300指数涨跌幅*65%+上证国债指数涨跌幅*35%。

基金基准为：中国战略新兴产业成份指数收益率*85%+上证国债指数收益率*15%。

基金基准为：沪深300指数收益率*75%+中证全债指数收益率*25%。

工银瑞信战略转型主题A(000991.OF)及基准自成立2015年02月16日至2022年12月31日的年度收益分别为0.8%/12.02%、-2.08%/-10.65%、26.34%/11.28%、-22.69%/-21.58%、54.05%/26.91%、107.0%/20.66%、27.46%/0.03%、-3.5%/-17.11%。

基金基准为：中证800指数收益率*80%+中债综合指数收益率*20%。

基金基准为：中证内地消费主题指数收益率*85%+中债总指数收益率*15%。

基金基准为：中证白酒指数收益率*95%+金融机构人民币活期存款基准利率(税后)*5%。

基金基准为：中证酒指数收益率*95%+商业银行活期存款利率(税后)*5%。

汇添富中证主要消费ETF联接A(000248.OF)及基准自成立2015年03月24日至2022年12月31日的年度收益分别为-1.59%/6.61%、1.91%/0.76%、55.65%/52.69%、-20.61%/-21.9%、62.32%/60.91%、69.37%/66.02%、-6.27%/-7.5%、-12.89%/-13.64%。

基金基准为：中证主要消费指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。

基金基准为：深证300指数收益率*95%+商业银行活期存款利率(税后)*5%。

基金基准为：深证100指数收益率*95%+银行同业存款利率*5%。

基金基准为：深证TMT50指数收益率*95%+商业银行活期存款利率(税后)*5%。

基金基准为：沪深300指数涨跌幅*60%+中国债券总指数涨跌幅*40%。

上投摩根远见两年持有期(010610.OF)及基准自成立2021年01月11日至2022年12月31日的年度收益分别为11.32%/-4.01%、-33.28%/-17.28%。

基金基准为：中证800指数收益率*75%+上证国债指数收益率*15%+中证港股通指数收益率*10%。

上投摩根沃享远见一年持有A(014261.OF)及基准自成立2022年01月25日至2022年12月31日的年度收益分别为-23.06%/-13.81%。

基金基准为：中证800指数收益率*65%+中证港股通指数收益率*20%+上证国债指数收益率*15%。

基金基准为：沪深300指数收益率*80%+上证国债指数收益率*20%。

金鹰责任投资A(011155.OF)及基准自成立2021年03月16日至2022年12月31日的年度收益分别为16.57%/-2.86%、-28.74%/-15.66%。

基金基准为：沪深300指数收益率*70%+中债总财富(总值)指数收益率*20%+中证港股通综合指数收益率*10%。

中海沪港深价值优选(002214.OF)及基准自成立2016年04月28日至2022年12月31日的年度收益分别为9.8%/3.8%、44.33%/25.66%、-18.72%/-15.05%、22.18%/21.19%、20.56%/10.68%、-12.15%/-7.93%、-24.42%/-16.0%。

基金基准为：沪深300指数*45%+恒生指数*45%+中证全债指数*10%。

上海万得基金销售有限公司

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本文所引用基金业绩表现数据来源于管理人披露的经托管人复核的信息，包括但不限于基金定期报告。

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