今天文末的PPT主要来探讨三个问题，本文主要就第一个问题做介绍。行业分析的4个步骤是什么，以及如何将它们变成一个模型方便使用？

如何搭建财务分析的框架？行业分析和净资产收益率之间有什么关系？

一、行业分析步骤与SMART模型

行业分析可以分为四个步骤，即行业背景分析，行业商业模型分析，行业集中度和竞争态势分析以及行业的资源能力要求分析。我们做行业分析的时候，实在不知道怎么做，那就按照这个步骤按部就班走一遍就可以了。

但是有人想偷懒，想知道比这更简单的办法。这样想也是可行的，比如smar模型就可以解决这个问题。

“SMART”是下面这些词汇的首字母的集合：

S——Scale&Structure，指的是行业规模和行业结构；

M——Model of Business，指的是企业的盈利模式；

A——Assets，指的是资产和资源的分布；

R——Rule&Regulation，指的是行业潜规则和政策监管；

T——Technology，指的是技术。

如果说按照前面提到的4个步骤分析行业，是按部就班把行业分析的流程走了一遍，生怕自己漏下了某个环节的话；那么，SMRAT模型则是先将行业分析的步骤全部打乱，然后基于自己“另立门派”的需求，选择性使用里面的某些步骤作为自己组成部分。最重要的是，SMRAT确实能够自成体系，能够应用到分析行业的实践中。

二、什么是smart模型？

在开始学习这个模型之前，我们先来先思考几个问题：

很多老板都想到大行业里赚钱，那么，什么样的行业才算大行业？

大水当中有大鱼，以此类推，大行业里一定会有大企业吗？

几乎每家企业都想成为大企业，但是大企业一定能赚钱吗？

上面三个问题没有标准答案，仁者见仁，智者见智。下面的内容是小北对上述三个问题的解答，可供参考。

世界500强在的行业算是大行业

2020年沃尔玛的营业收入为523，964.00亿美元，约3万多亿元人民币。这是什么概念呢？找些数据做对比，我们就有感觉了。

2019年我国电影票房的总收入为642.70亿元人民币，2020年电影票房收入约为200亿元。也就是说虽然我们身边很多人都看过电影，甚至有人看了很多次电影，但是我们看一年电影花的钱，大约只有沃尔玛一年总收入的2%而已。沃尔玛一家公司的收入就这么大，那么沃尔玛所在的零售行业可以称得上是大行业了。

如表所示，2020年世界500强中前12家企业的营业收入都超过了2,000多亿美元，折合成人民币的话，它们2020年全年的营业收入都超过了1万亿元人民币。这些企业可以称得上是大行业里的大企业了。

2大行业里的企业不一定都能做大

我国餐饮行业、农业的规模都很大，但是这里面没有大企业。

2020年中国餐饮收入规模为39527亿元，较2019年下降15.4%。2021年1-12月，全国餐饮收入46895亿元，同比上涨18.64%。

疫情前的2019年，海底捞这样的龙头企业的营业收入只有265.56亿元，市场份额只有0.58%。这是因为我国的餐饮行业太分散了不集中。这是行业结构的问题。

3大企业不一定都能赚到钱

根据“同花顺iFinD”中的数据，2020年中国建筑这家公司的营业收入为18,913.39亿元，但是净利润只有777.32亿元，净利率只有4.11%，也就是每收到的100元的销售收入中，属于中国建筑的净利润只有4.11元。

这是由中国建筑的盈利模式决定的，中国建筑需要投入大量的成本才能赚到钱。如图所示，2012年—2021年里，中国建筑的营业成本率都大于87%，高成本率导致公司的毛利率只有百分之十几，在扣除期间费用和其他支出之后，中国建筑的净利率就更低了。

smart模型介绍

世界500强在的行业是大行业；大行业里的企业不一定都能做大；大企业不一定都能赚大钱。其实上面的三句话已经涉及到SMART模型中的内容了，其中：

第一句话讲的是行业规模，对应着模型中的Scale；第二句话讲的是行业结构，对应着模型中的Structure；第三句话讲的是盈利模式，对应着模型中的Model。

模型中剩下的几个要素分别是：

Assets：资产和资源的分布，即行业的关键驱动因素是什么，企业有没有资源与之匹配；

Rule& regulation：潜规则和政策监管；

Technology：技术的壁垒、创新和更替。

所以如果再有人问我们如何分析一个行业，我们使用SMART模型来作答，他听完后可能会说，你真的很smart（聪明）。

所有PPT如下。

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