来源：雪球App，作者： 前海开源基金，（https://xueqiu.com/3801813750/243865039）

2023年的两会于上周六（3月4日）拉开大幕。作为每年一度的政府工作报告发布渠道，两会往往会反映全年的施政理念与政策风向，因此格外受到市场关注。同时，今年作为全球疫后修复、国内经济正常化的第一年，其设定的目标以及工作重心将是市场关注的重要议程。

从此前出炉的地方政府工作报告来看，2023年政策的风向以经济增长稳妥推进为主，稳增长、稳就业、稳民生三座大山将成为政策重心。市场中有哪些投资机会值得关注？投资者又应当如何做决策？

两会行情是国内A股市场和港股市场独有的行情机会，券商、社保基金、基金等机构投资者会根据政府工作报告选择资金的方向，并根据后续的年报/业绩期选择出具体的标的。尽管大规模的行情往往会在5-6月才开始发力，但在3-4月将是主线投资的真正起点，也是年度投资的“左侧”。

从历史行情来看，两会期间A股涨多跌少，往往会出现“会前上涨→临近会中震荡→会后再度上涨”的格局。从近10年的两会行情来看，2015年、2016年、2017年、2019年、2020年的两会后一个月内，指数均呈现出了上涨的走势。值得一提的是，上述年度的经济水平均表现良好，呈现出企稳的态势。

两会的召开时间大多都在3月，往前是春节，是过去一年的主题交易结束后的全面切换时点。因此两会前的交易日市场整体风格一般趋于均衡，是市场处于相对的“冷静期”。而在两会公布后，市场对政策主题会报以较高的关注，相应的概念股会有较为亮眼的行情表现。

虽然每年两会召开前后的热点主题并不相同，但从近三年来的行情表现来看，科技类主题往往更受到市场关注，比如2020年的“线上办公”、2021年的“碳中和”。2022年的两会同样提及了数字经济、创新驱动等内容，但由于疫情影响，市场整体表现低迷，仅疫情相关概念股突出。

而如果将时间区间进一步放长来看，有关国企改革、环保、国防军工等行业的交易在两会前后的表现会相对热门。由于政府工作报告会包括费用预算、供给侧改革进程等内容，因此上述题材往往也会迎来关注。

截至2月26日，全国31省或直辖市已经发布了政府工作报告或政府工作报告摘要，对各地的经济增长目标、投资强度、物价水平、消费预期等项目进行了明确，相关产业规划也开始陆续推出。整体来看，大多数省市在报告中提及稳增长、稳就业、稳物价，投资则是各地稳经济的主要抓手。

结合2022年底的中央经济工作会议定调，以及今年地方两会政府工作报告中提及的重点任务，数字经济或成为今年两会行情的主力方向。各地政府工作报告均对数字化转型的目标和路径着墨较多，包括消费电子、人工智能、信创等细分赛道均被提及，以数字经济建设为核心的产业周期近期均迎来启动，有望成为跑赢全年的主线。

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另一方面，有关国企改革的行情机会也有望成为两会行情的一大方向。在2023年1月，国务院国资委曾在会议上提出“着力抓好新一轮国企改革深化提升行动”，而2022年为国企改革三年行动的收官之年。随着行动目标的完成，新一轮国企改革行动或将在本次两会中被提出，成为进一步激发市场活力的催化剂。

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3、人口老龄化

此外，有关人口老龄化的议题同样有可能成为两会的焦点。截至2022年末，全国总人口数量为141175万人，较2021年减少了85万人，这是中国自1960年以来首次出现人口负增长。与人口负增长相应的是深度人口老龄化的到来。预计两会政府工作报告将积极回应人口挑战，针对教育、保障、住房等领域作出提升，而对于老龄化问题，预计政府也会进一步完善养老保障体系。

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总体来看，随着两会的召开，经济复苏预期下的A股&港股或将迎来较为积极的市场反应，相关主题有望迎来上涨。但两会窗口期的机会并非绝对，风险往往与机会并存。投资者顺着主线的方向去操作，自然比盲目的投资更有机会获益，但考虑到市场环境的复杂性，资金流动的未知性，以及外部环境的影响，投资者同样可以更为谨慎，保持均衡的配置风格赚取收益。

邱杰，北京大学经济学硕士，证券从业经验15年，投资年限8.1年，历任南方基金管理有限公司研究部行业研究员、中小盘股票研究员、制造业组组长；建信基金管理有限公司研究员。2014年2月加入前海开源基金管理有限公司，现任前海开源基金管理有限公司副总经理、专户投资决策委员会主席、FOF投资决策委员会主席。

黄玥，物理学硕士，证券从业经验19年，投资年限5.9年。曾任南方基金管理股份有限公司风控策略部高级经理，数量化投资部总监助理，负责量化平台搭建，数量化研究和投资。2015年11月加盟前海开源基金管理有限公司，现任前海开源基金管理有限公司投资副总监、指数化投资团队负责人。

范洁，香港科技大学、北京协和医学院（清华大学医学部）硕士研究生，证券从业经验9年，投资年限5.4年。先后任职于浙商资产管理有限公司、川财证券有限责任公司，2014年加入前海开源基金管理有限公司，曾任研究员、基金经理助理、投资经理，现任前海开源基金管理有限公司投资部投资副总监。

前海开源工业革命4.0混合成立于2015年3月27日，邱杰任职于2018年5月7日，业绩比较基准为沪深300指数收益率×70%+中证全债指数收益率×30%。历任基金经理：薛小波，管理时间：2015.03.27-2018.05.07；谭荐丰，管理时间：2020.02.10-2021.04.09。2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为-2.30%、1.23%、27.20%、-9.71%、70.17%、26.18%、2.61%、-19.55%；同期业绩比较基准收益率为-0.80%、-7.02%、14.79%、-15.97%、26.39%、20.09%、-1.72%、-14.45%。本基金风险等级为中风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C3及以上投资者。

前海开源中证军工A成立于2014年5月27日，黄玥任职于2017年2月21日，业绩比较基准为中证军工指数收益率*95%+银行活期存款利率(税后)*5%。历任基金经理：李东骞，管理时间：2014.05.27-2015.10.19；薛小波，管理时间：2014.09.17-2018.05.15；柯海东，管理时间：2015.12.11-2017.02.21；陶曙斌，管理时间：2017.03.23-2020.12.18。2014年、2015年、2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为48.60%、36.27%、-20.89%、-15.98%、-26.60%、23.48%、75.90%、18.64%、-24.00%；同期业绩比较基准收益率为60.30%、43.14%、-22.57%、-17.44%、-25.92%、21.03%、64.13%、13.84%、-24.46%。本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。

前海开源中药股票A成立于2018年3月21日，范洁任职于2019年5月15日，业绩比较基准为中信中药生产指数收益率×85%+银行人民币活期存款利率(税后)×15%。历任基金经理：曲扬，管理时间：2018.03.21-2019.05.15；肖立强，管理时间：2019.05.15-2019.12.10。2018年、2019年、2020年、2021年、2022年净值增长表现分别为7.02%、36.46%、15.24%、36.74%、4.28%；同期业绩比较基准收益率为-3.75%、16.96%、13.00%、28.47%、-12.99%。注：2019年12月10日（含当日）起，本基金由“前海开源丰鑫灵活配置混合型证券投资基金”转型为“前海开源中药研究精选股票型发起式证券投资基金”。本基金风险等级为中高风险，评级来自银河证券，适合风险等级为C4及以上投资者。

不同的销售机构采用的评价方法不同，基金法律文件风险收益特征表述与销售机构基金风险评价可能存在不一致的风险，投资人在购买基金时需按照销售机构的要求完成风险承受能力与产品风险之间的匹配检验。

数据来源：基金定期报告（截至2022年12月31日）。过往数据不代表未来表现，亦不构成对未来业绩的保证，市场有风险，投资须谨慎。

风险提示：本材料仅供参考，不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读基金的《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。基金管理人可能会根据市场情况在符合《基金合同》约定的前提下调整投资策略和资产配置比例，导致投资收益不及预期。市场有风险，投资须谨慎。