在地铁，人们纷纷指责地铁公司没有在车厢里装上电传打字电报机，使人们在乘车途中无法炒股；

在工厂，所有的车间都安放有大黑板，并有专人每隔一小时就用粉笔写上交易所的最新行情；

在牧场，牛仔们通过高音喇叭收听电台的消息，实时了解行情；

在出租车上，司机和乘客热情地讨论股票行情；

在街上，擦皮鞋的小童向顾客介绍当天的热门股……

在疯狂的投机热潮刺激下，纽约股市一涨再涨。所有投身其中的人都未曾想到，泡沫终究有破灭的一天。

美国联邦储备委员会看到了股市暴涨后面隐藏着的风暴，于1929年春天宣布要通过紧缩利率以抑制股价暴涨，这一举措使得市场价格稍有降低。

然而，联邦储备委员会的行动危及到了许多超级大银行和金融机构的根本利益，美国最出众的证券市场经纪人、著名大银行总裁、金融家、纽约证券交易所总裁、最富有革新精神的经济学家等重量级人物团结一致与联邦储备委员对抗，反对抑制股价。

所有人中，尚保持清醒的只有金融家保罗・华尔堡和罗杰・巴布森，他们对疯狂的股市提出了异议，却遭到了猛烈谴责和攻击。

巴布森提醒人们：“我重复去年和前年所说的话，市场崩溃迟早要来临。”然而人们却嘲笑道，巴布森的见解和他的其貌不扬一样了无新意。

在巨大的压力下，联邦储备委员会妥协了，市场重新活跃起来。在夏季的三个月里，价格的增长幅度超过了以往所有年份的增长幅度。

“联邦发起人有限公司”利用贷款投机的狂热，迅速使公司成立时的500美元资产在短短几个月的时间急剧膨胀为10亿美元。

那段时间，连业绩最差的公司的股票涨幅也高达100%以上。

每当股价高涨、投机达到疯狂之时，人们的心理承受能力会异常脆弱，任何一点风吹草动都有可能引起市场恐慌。

果然，就在巴布森的警告发出不久的10月初，一条出自道・琼斯的金融消息引起了股市的慌乱和巨大的波动。

在随后不长的交易时间里，有200万股股票易手；美国钢铁公司、电报电话公司和威斯汀豪斯公司的股票纷纷下跌。

这一后来被称之为“巴布森突变”的征兆开始动摇股民们的信心。

股市下跌的信息很快反馈到总统胡佛那里。

胡佛在向新闻界发布的讲话中说：“美国商业基础良好，生产和分配并未失去以往的平衡。”

伊利诺洲际银行总裁也附和说：“眼下美国的经济形势平稳，投资者大可不必有恐惧感。”

然而这番话对神经已十分敏感的股民已经难以发挥镇静作用了。

股市经过昙花一现的短暂上扬后，开始急剧下滑，引发全球经济大萧条的1929大崩溃由此拉开了序幕。

二、噩梦来临，股市大崩

1929年10月的最后十天，黑色梦魇侵蚀全美。

1929年10月21日，为了稳住股市，政府要求征收“保证金”，股民们开始认识到，若真收“保证金”，他们的储蓄、房产等一切将要失去。纽约证券交易所开市即遭大笔抛售，全天抛售量高达600多万股，以致股市行情自动记录器到收盘1小时40分后才记录完最后一笔交易。

1929年10月24日，这一天是股市灾难的开始，史称“黑色星期四”。早晨刚刚开市，股价就如决堤之水轰然下泄，人们纷纷脱手股票，全天换手1289.5万股。虽然当天中午多位银行家和财团老板决定出资托市，暂时稳住了股票价格，不过这只是暂时的稳定。

1929年10月25日，胡佛总统发表文告说：“美国的基本企业，即商品的生产与分配，是立足于健全和繁荣的基础之上的”，力图以此刺激新一轮投资。然而，过了一个周末，一切挽救股市的努力都白费了。

1929年10月28日，史称“黑色星期一”。当天，纽约时报指数下跌49点，道琼斯指数狂泻38.33点，日跌幅达13%，这一天，已经没有人再出面救市。

1929年10月29日，是世界投机史上不可忽略的日子，它被认为是对纽约证券交易所、股民乃至美国经济历史上截止当时为止最黑暗最具毁灭性的一天。一个交易日之中有1640万股票易手，价格几乎是垂直下跌；整个交易大厅，卖主像一只只无头苍蝇在大厅里撞来撞去，期望能够找到买主。一名交易员将这一天形容为纽约交易所112年历史上“最糟糕的一天”。　这就是史上最著名的“黑色星期二”。

著名经济学家J·K·加尔布雷斯在他关于股票市场崩溃及前因后果的名作《大崩溃》中，对10月29日股票市场崩溃有一段著名的描写：

“崩溃的高潮终于在一九二九年十月二十九日这天来到了：在大风暴来临前的星期二上午十点钟，证券交易所大厅里的大锣勉强敲响了。大量股票投入市场，不计价格地抛售……出售的不仅是无数小商号的股票，而且大商号的股票也在抛售。……某种股票的行家发现自己一再被争相抛售股票的经纪人所包围，而且甚至简直没有人去考虑买进。……交易所的情况十分混乱……开盘后半小时内，交易量就超过了三百万股，到十二点钟时超过了八百万股，到一点半钟时超过了一千二百万股，鸣锣收场时，这一天疯狂交易达到了极端，以一千六百四十一万零三十股的最高记录收盘。……根据《纽约时报》的统计，五十种主要股票的平均价格几乎下跌了四十点。”

1929年到1933年，虽然其间股市有所反弹，但反弹的力度一浪低于一浪，股票的平均价格下降了75%，纽约证券交易所上市的各种股票的市值下降了450亿美元；道·琼斯指数最低时跌至41点。

三、不堪回首，十年萧条

以“黑色星期二”为发端，这场史无前例的股灾从1929年延续到1933年，造成了美国股市、银行与整个经济体系的危机，形成了恶性循环，并从美国波及到全球，引发了遍及整个资本主义世界的长达10年的大萧条：

5000万人失业，无数人流离失所，上千亿美元财富付诸东流，生产停滞，百业凋零。

当时纽约流行一首儿歌：

“梅隆拉响汽笛，胡佛敲起钟。华尔街发出信号，美国往地狱里冲！”

投机泡沫的破灭使许多西方人感到世界末日来临，法西斯希特勒、墨索里尼等乘机上台……

后来有人在谈论1929年的美国股市大崩溃时，将其视为1929～1933年世界资本主义经济总危机的导火索，第二次世界大战爆发的引线。

在这场股灾中，几乎所有人面临破产，数以千记的人跳楼自杀。大经济学家欧文·费雪几天之中损失了几百万美元，顷刻间倾家荡产，从此负债累累，直到1947年在穷困潦倒中去世。

经济增速急剧下滑。美国国民生产总值由1929年的1040.4亿美元，跌落到4年后的585亿美元；美国净国民产值由1929年的958亿美元下滑到1932年的509亿美元。

失业率空前提高。从1929年的3.2%急升至1933年的24.9%，紧接着下一年失业率达到26.7%，不到四个人中就有一个人失业没事做，3400万男人、女人、儿童根本没有任何收入可以糊口。

资本市场溃不成军。从1929年最高的381点到1932年7月的最低点41点，道琼斯股票指数下跌了89%，到1933年7月，美国股票市场上的股票价值只相当于1929年9月的1／6。全球最大公司——美国钢铁公司股票从262点跌到1932年的22点，就连最强盛的通用汽车股票也从每股73美元跌到8美元。

严重的通货贬值。商品大幅降价，使得1930年商品价格下跌了10%，1931年又下跌了15%，4年总体商品价格下跌了近50%，国民耐用商品指数下降超过77%，接近4/5。

四、痛定思痛，谁是元凶

1.经济周期是根本原因。

股市的崩溃只是经济大萧条的前兆和表象。

国外研究表明，从19世纪到20世纪中叶，美国历次发生的经济萧条都伴随着运输业过分发展和土地过分投机。

1929年大萧条的先导是汽车业和公共建设事业的过度发展。

2.信用扩张式的股票购买方式和过度投机。

20世纪20年代，广告业的迅速发展和信用卡的广泛应用刺激了股市需求的增加。信用卡的普及增强了中产阶级的购买力，推动了股票的杠杆交易。

1927年，美联储创造的低利率环境进一步刺激了股票投机活动。

信用扩张式的购买方式，表面上极大地助推了股市的繁荣，而一旦股票价格剧烈下降，人们就会竞相抛售，动摇当时并不稳定的金融结构，导致经济的全面崩溃。

3.银行、证券业的不规范交易行为和美国政府的自由放任政策。

股灾发生之后，美国参议院即对股市进行了调查，发现存在严重的操纵、欺诈和内幕交易行为；1932年银行倒闭风潮，又暴露出金融界的诸多问题。

在痛定思痛、总结教训的基础上，罗斯福政府对证券监管体制进行了根本性的改革，建立起一套以法律为基础的监管构架，重树广大投资者对股市的信心，保证了证券市场此后数十年的平稳发展，并为世界上许多国家所仿效。

自此，以1929年大股灾为契机，一个现代化的、科学的和有效监管的金融体系在美国宣告诞生。

五、前车之覆，后车之鉴

当发生雪崩时，没有一片雪花觉得是自己的责任，事实上，没有一片雪花是无辜的。

如果当局者可以及早采取措施，如果银行不滥发贷款，如果交易商不唯利是图，如果大财团流着道德的血液，如果投机者不贪得无厌、不期望不劳而获……

可惜，历史没有如果，我们能做的只有吸取教训。

股票市场是有规律的，有涨就有跌，暴涨就暴跌，没有永远赚钱的买卖，容不下赌徒心态与暴富心态。

股市有风险，入市需谨慎，诚哉斯言。返回搜狐，查看更多