来源：雪球App，作者： PhyFinancer，（https://xueqiu.com/7687534493/240958499）

在全球各地的股票市场上，医药板块和消费板块都是孕育长牛股的核心赛道。未来20年，在人口老龄化的背景下，医药板块一定是我国股市投资的重点，这个观点长期不变。由于我此前关注较多的主要是医药板块中的中药，所以我想聊聊2023年的中药和消费。

股票市场的投资永远都是在交易预期，而不是反映已经兑现的业绩。由于中药板块有很多企业在疫情中是受益的，如果后面疫情不出现大幅反弹，今年感冒药的销售肯定是会受到影响，这也是以岭药业发了业绩预告后，市场反响平平的核心原因。

从2023年来看，大概率是我国经济的复苏之年，对于股市的态度整体可以乐观一点。相比中药，整个消费板块在疫情期间是受损的，美妆只是众多受损行业中的一个子行业。从金融的语言来说，中药板块在2023年或许更多的是赚市场的beta，而消费板块有很多子行业是能够赚到alpha的。

当然，还是强调一下，长期看好中药板块的核心观点不变。

接下来想聊聊疫后的美妆行业，这个行业在疫情前表现出很强的增长势头，而且市场份额也在往几家龙头公司上集中。与之前聊到医药行业的成长性一样，我国的美妆公司与国际巨头相比，简直不值一提，最大的公司也只有区区600亿市值，而国际巨头动辄就是万亿市值的体量。

并且除了化妆品、护肤品以外，日化也是一个很好的赛道，国际巨头如宝洁、联合利华都在万亿市值的体量，宝洁甚至比贵州茅台的总市值还大。因此，整个行业的成长性丝毫不用担心。

再来聊聊国货就一定能崛起吗？最近30年，我们看到了家电、乳制品、白酒、汽车等等消费行业从进口外国品牌，到最终国货占领绝对的市场份额。因此，随着经济社会的发展，像我国这么大的消费市场一定会走出自己的品牌。

之所以在众多国货中选择关注上海家化，主要还是由于这家公司的底蕴。2023年是上海家化成立125周年，也是这家老牌国货公司新生的起点。我之前对于美妆行业一直比较犹豫，原因在于这个行业的竞争太激烈了，珀莱雅、贝泰尼和华熙生物都是美妆龙头强有力的竞争者。这种诸侯混战的行业格局，很难说最后哪一家公司能走得出来。

但我有个根深蒂固的信仰，就是高端消费品一定要有历史底蕴来背书。就像白酒行业没有哪个新兴的品牌能打败茅五泸洋汾，从而占领高端白酒市场；中药行业也没有哪个新兴的品牌能打败同仁堂。高端的消费品一定是消费者觉得它好，相对来说，有历史背书的品牌更容易得到认可。

当然，美妆这个行业有一定的科技含量，领先的科技也是能占领消费者心智的。但是目前来看，大部分所谓的科技与狠活不过是营销手段，这个是可以复制的。上海家化由于此前在公司治理上面存在这样那样的问题，发展速度比较慢，市场扩张也不是特别积极，但是就像之前说的，这些东西是可以弥补和迎头赶上的，但是一家公司有125年的历史是没有办法改变的，也不是哪家新兴公司可以快速赶上的，这个东西只能靠慢慢熬。

佰草集、六神、玉泽、美加净、双妹……都是上海家化在历史长河中创造的著名品牌，虽然此前没有利用好，但是这些品牌无一不是家喻户晓，可能爷爷奶奶那辈都在用。也就是所谓“巨人的品牌，婴儿的市值”，这样的公司最容易走出长牛。

展望2023年，上海家化是很有可能出现业绩爆发的。一方面，公司治理层面的调整慢慢接近完成；另一方面，2022年是个业绩深坑，对于投资者来说是个雪中送炭的机遇。事实上，疫情爆发前，上海家化已经渐入佳境，疫情耽误的只是时间，大概率并不会改变这家底蕴深厚的企业重新崛起。

$上海家化(SH600315)$ $片仔癀(SH600436)$ $云南白药(SZ000538)$