本文原标题：《历史上的今天｜22年前亚洲金融危机爆发 中国成为亚洲的“稳定器”》

1997年7月2日，泰铢实行浮动汇率制，亚洲金融危机爆发。

泰国财政部和国家银行1997年7月2日宣布泰铢实行浮动汇率制，放弃多年来实行的泰铢与美元挂钩的汇率制。由于经济过热等多种因素的影响，泰铢出现大幅贬值；此后一发而不可收，在短短几个月内，泰铢兑美元汇率从25：1迅速下降至57：1。

泰国货币如此大幅贬值不仅引起多家金融公司倒闭，经济泡沫破灭，金融秩序混乱，而且最终引发了席卷整个东南亚地区的金融危机风暴。由于危机源于泰铢贬值，所以也称为“冬荫功”（TomyumKung，泰式酸辣虾汤）危机。

亚洲金融危机爆发的三个阶段

亚洲金融风暴自1997年7月2日开始爆发，到1999年结束，期间经历了3个阶段。

第一阶段：1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇率制，引发一场遍及东南亚的金融风暴，1997年下半年，日本的一系列银行和证券公司相继破产。东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。

第二阶段：1998年初，印尼金融风暴再起，面对有史以来最严重的经济衰退，国际货币基金组织为印尼制定的对策未能取得预期效果。东南亚金融危机使得与之关系密切的日本经济陷入困境，随着日元的大幅贬值，国际金融形势更加不明朗，亚洲金融危机继续深化。

第三阶段：国际炒家对香港的操盘失败，然后接着在俄罗斯也遭惨败，随即退出亚洲市场。不过这也致使俄罗斯股市、汇市急剧下跌，引发金融危机乃至经济、政治危机。到1998年底，俄罗斯经济仍没有摆脱困境。1999年，金融危机结束。

为什么会爆发亚洲金融危机？

第一.东亚各经济体的经济增长模式不可持续，产业政策运用失当导致产品、企业和产业结构不合理。1994年，美国经济学家克鲁格曼发表的《东亚奇迹的神话》中就质疑了亚洲四小龙的增长模式，东南亚其他国家也面临类似问题，即经济主要依赖资本的积累和密集的劳动力投入，缺乏真正的知识进步和技术创新，也缺乏有效的制度支持。

第二.东亚各经济体过度依赖出口。东亚各经济体普遍采取出口导向型发展战略，容易受到外部需求的影响。

第三.“三元悖论”的冲突。“三元悖论”，即在开放经济条件下，本国货币政策的独立性、固定汇率、资本的自由进出这三个目标不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标来实现调控的目的。上世纪80年代中期以后，大多数东亚经济体采取与美元挂钩的固定汇率制，同时，在未经任何测试和防范的前提下贸然开放本国资本项目，导致国际资本大幅流动，带来巨大的风险隐患。

第四.经济协调与危机救援机制缺乏。实行单一的盯住美元汇率而缺乏区内汇率的有效协调，加剧了危机对区内国家的冲击。危机发生后，区内国家竞相实行货币贬值，形成恶性循环，则加速了金融危机的扩散。

1997年初，受伤的猎物散发出的美妙气味不断吸引着食肉动物从四面八方赶来，其中最有名的就是量子基金，他的老板叫做索罗斯。他们先是以较低的成本借入大量的泰铢，然后在1997年6月集中火力同时抛售泰铢，泰铢的供应量一下大增必然导致汇率下降，这个时候泰国政府不得不继续消耗本来就不多的美元储备买入泰铢，可是泰国当时已经没有多少外汇储备了。到7月2日，泰国在万般无奈之下投降了，宣布泰铢汇率自由浮动，实际上就是允许贬值，当天泰铢马上大跌17%。

在汇率下降之后索罗斯再次买入泰铢还之前借的泰铢，完成套利。索罗斯大获全胜，泰国金融危机引爆。

泰铢一路下滑，“索罗斯飓风”很快就扫荡到了印度尼西亚、菲律宾、缅甸、马来西亚等国家。因为东南亚各国的经济状况，汇率制度和泰国高度相似，所以索罗斯如法炮制，同样的手法在各个国家上演一遍。货币纷纷大幅贬值，导致工厂倒闭，银行破产，物价上涨等一片惨不忍睹的景象。

亚洲金融危机全面爆发！

没有经历狂风骤雨的洗礼，大海就不能称之为大海

这次金融危机中，在国际投机资本的推波助澜下，各国纷纷放弃固定汇率制，泰国、马来西亚、印尼等国货币竞相贬值，给中国香港的港币和股市带来很大压力。1997年7月中旬金融危机蔓延到了香港，港币遭到了大量抛售，这明显是有人故意操纵的。香港金融市场受到了巨大的冲击，港币兑换美元的汇率直线下跌，一下子引起了民众的恐慌。香港不得不决定动用外汇储备，对金融市场进行全面干预。索罗斯此前将东南亚国家的财富扫荡一空，没有想到却在香港碰了钉子。在他看来香港这样一块弹丸之地，早已经是他吃到嘴里的肥肉了。不过索罗斯还是失算了，因为香港自己不仅有巨大的外汇贮备，背后还有中国内地作为支撑，在如此强大的金融实力面前，索罗斯也没能上演东南亚的“奇迹”。

香港股市在初期以大跌收场，之后在中央政府支持下，香港特区政府开始救市，在外汇市场保持现行汇率制度不变，股票市场信心大增，恒生指数重上一万点，基本维持住金融稳定。1998年，国际投机资本再次狙击香港金融市场，香港特区政府再次动用大量外汇储备救市，将汇率稳定住，打赢了香港金融保卫战。可以说，在这次危机中，除了中国内地和香港外，东南亚各国和地区均遭受了不同程度的影响。由于中国政府的审时度势，在危机发生前后实行的各种政策措施，保证了中国金融和经济的稳定运行，这也在客观上对亚洲乃至世界金融稳定和经济发展提供了重要的支撑作用。

在这次危机之前，中国没有像东南亚国家那样实行资本放开政策，从根本上阻断了国际资本进入中国市场的流动性。金融危机发生后，从对外关系来看，中国积极参与国际机构对泰国、印尼等国的信贷援助，支持东南亚国家经济脱困，以负责任的大国态度，从维护本地区稳定的大局出发，作出人民币不贬值的庄严承诺，付出了巨大代价。在国内，中国采取扩大内需政策，房地产和汽车等产业在此时开始发展壮大，既保持了国内经济的稳定发展，又带动了亚洲各主要经济体经济复苏。在反思金融危机时，中国也积极推动地区间金融合作，在东盟和中日韩领导人会晤等场合积极倡议推动区域金融合作和加强金融监管，对区域内经济复苏意义重大。

中国顶住巨大压力，坚持人民币不贬值，不仅稳住了中国经济，而且帮助许多国家和地区走出了危机；从1997年亚洲金融危机到2008年国际金融危机，中国经济一直在各种风浪考验中前行，并变得更加强韧。

海河传媒中心出品

来源：津云

编辑：马扬洋

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