是什么真正主导着中国经济

说到对中国经济发展有重大影响的因素，不妨再以2011-2021年这一时期的最新数据为例。

在此期间，中国GDP年均增长6.7%。不同投入对增长的详细贡献如图4所示。图4只是用不同的方式来呈现图3所呈现的事实——图3显示了不同投入对中国经济增长的相对贡献，图4更为直观，显示中国GDP增长的多少是由于哪些不同的投入导致的——可以很容易地看出哪些变化会严重影响中国经济增长，哪些变化不会。也即是说，什么变化会，而什么变化不会影响中国经济增长达到真正的“峰值”。它还可以很容易地计算中国是否能够实现4.6%的GDP年均增速，这是实现到2035年人均GDP翻一番的目标所必需的。

图4

从中可以看出的一个显而易见的事实是，劳动力供给变化产生的影响相对较小。假设没有做出任何改变来抵消劳动力数量下降的趋势，例如退休年龄未变，这将继续从GDP增长中每年扣除0.4%，同时假设劳动力质量提高对GDP的增长效益被排除——实际上没有理由做出这样的假设，因为中国的教育和培训将继续，但这里的假设只是为了分析“最坏情况”。然后，这会发生什么？这意味着中国年GDP增长率将从6.7%降至6.3%，即使这样也很容易超过到2035年实现人均GDP翻一番所需的每年4.6%的增长率。

再来看生产率，确切地说是全要素生产率的作用。对于非经济学家来说，全要素生产率衡量除劳动力和资本增长之外，所有提高经济产出的过程（比如技术进步、更大规模生产的好处、管理技术改善、科学发明、生产专业化程度提高的好处等）。假设一个灾难性的案例，中国全要素生产率增长率降至零——同样，这样的假设没有道理，因为中国全要素生产率增速是世界最快的，但作这样的假设只是为了证明最极端的负面假设的影响。然后发生的情况是，中国GDP增速将以每年1.5%的速度下降——从6.7%下降到5.2%。届时，中国仍将实现每年增长4.6%的目标，到2035年实现人均GDP翻一番。

即使作出这样一个荒谬的假设，即中国劳动力质量没有提高，每年扣除GDP增长的0.4%，而全要素生产率增长率降至零，每年从GDP增长中扣除1.5%，那么每年1.9%的综合放缓仍将使中国以每年4.8%的速度增长，足以实现2035年目标。

当然，这些负面假设本身就是荒谬的——中国劳动力质量改善没有理由降至零，相反，它正在向教育和培训投入资源，也没有理由听任全要素生产率增长降至零。但这些极端不切实际的假设有一个好处，即便这些假设都成真，“中国见顶论”所预测的结果也不会发生。

事实上，显而易见，只有一个假设可以证明“中国见顶论”——即中国经济增长将大幅放缓——是合理的。而这需要中国投资占GDP比重大幅下降。也即是说，从技术上讲，这需要资本投入占经济比重大幅下降（有必要指出的是，在这种情况下，“资本”只是指固定投资——无论这种投资是由政府、私人资本家还是任何其他形式的所有制进行，都无关紧要）。因为78%的中国经济增长源于资本/投资。或者换句话说，GDP年均增长6.7%，这些投入占5.2%。中国经济增长对资本投入的依赖是很正常的，2011-2021年全球20个最大经济体的资本投入对经济增长的平均贡献率为81%。这就是为什么GDP投资水平下降确实会导致经济增长大幅放缓的原因，我的前一篇文章《它曾成功“谋杀”了德国、日本、四小龙，现在想要劝中国“经济自杀”》对此进行了分析。

事实上，尽管他们花了大量篇幅讨论其他问题，也不会产生太大影响，即便这些问题真实存在。但统计数据显示，那些支持“中国见顶论”的人之所以抛出这样的说法，是因为他们认为中国将大幅削减投资占其经济中的比重。首先，我们来检验一下那些通过量化分析证明“中国见顶论”的人，看看他们的观点是否合理——尽管令人震惊的是，一些抛出这样的说法的人甚至懒得试图量化它们。

在《经济学人》的一系列研究中，首先将以澳大利亚智库洛伊研究所罗兰·拉贾和阿丽莎·冷所写的题为《向下修正的中国崛起》（Revising down the rise of China）的分析文章为例。该文就中国得出结论：“我们的预测表明，到2030年，中国经济增速将大幅放缓至3%左右。”这正是假设中国固定投资/资本投入占GDP比重大幅下降：“未来几十年，总投资占GDP比重将从目前的43%降至33%。”

中国乡村地区建成的立体交通网络（图片来源：ICphoto）

高盛也做出了同样的假设。据高盛预测，中国GDP年均增速将下降2.6%——从2013-2022年的6.0%降至2023-2032年的3.4%。但是造成这种情况的唯一原因，是受到了资本投资所占GDP增长下降了2.4%的压倒性影响——从 4.8%降至2.4%。高盛报告预测，由于92%的GDP增长下降源自资本投资下降，仅8%的或者0.2%的GDP增长源自投资下降以外的因素。高盛报告数据显示，如果投资未有下降，中国GDP年均增速只会从6.0%降至5.8%——这一水平很容易让中国超额完成2035年目标。简言之，高盛报告表明，只有投资下降才能对中国增长率产生决定性的影响。因此，用《经济学人》的话来说，这就是“中国见顶论”的由来。

当然，这些针对中国降低投资占经济比重的预测和呼吁，是以一种稍显隐蔽的方式提出的。他们呼吁中国提高消费占经济比重，但由于消费和投资加起来必然占中国经济的100%，因此要求中国提高消费占经济比重必然是要求其降低投资水平。当然，正如上文所述，这确实会导致中国经济急剧放缓——令“中国见顶”。这只是诱导中国在经济上自杀的一个例子而已。

如果说洛伊研究所和高盛发表的研究尚有可取之处 ，其他研究就不是这样了。

中国不会“抄差生作业”，更不会“经济自杀”

毫无疑问，从既有的事实来看，如果中国大幅削减投资水平，其经济增速确实会大幅下降——因为78%的中国经济增长源自资本投入。那么问题来了，中国为啥要大幅削减投资占GDP比重呢？

他们所宣称的原因是因为中国不同于其他经济体。比如，凯投宏观——与洛伊研究所或高盛的研究不同，凯投宏观甚至没有正确量化其研究结果，但仍被《经济学人》作为引用来源——宣称：“我们预计，到2030年，中国经济增速将降至2%左右。”报告指出：“中国拥有异常庞大的资本存量……如果中国的资本存量与GDP之比继续似过去十年快速增长，它很快就会远高于其他主要经济体。”

高盛同样认为，中国投资占其经济比重将大幅下降：“投资占GDP比重预计将从2022年的42%降至2032年的35%。”之所以会出现这种情况，显然是因为中国目前是一个中等偏上收入经济体——尽管按照世界银行标准，中国已经接近高收入经济体水平——“中等偏上收入经济体投资占GDP比重平均为34%”。

毫无疑问，中国不同于其他经济体。那么，中国和其他经济体有何不同之处？原因很简单，它的经济增速远快于其他经济体！因此，它的平均生活水平增速远快于它们，脱贫速度也远快于它们。显然，在这一切经济高速发展的背后，是中国的领导者与其他发展较慢的经济体是不一样的。